有色金属-经济刺激难证伪，工业金属易上行.docxVIP

证券研究报告 ·行业动态 ·基本金属贵金属经济刺激难证伪，强于大市维持王介超wangjiechao@ 证券研究报告 ·行业动态 ·基本金属贵金属 经济刺激难证伪， 强于大市 维持 王介超 wangjiechao@ SAC 编号:s1440521110005 发布日期： 2023 年 06 月 25 日 核心观点 欧美制造业数据普遍低于预期，但央行维持加息，短期施压大宗 商品价格。但是，欧美制造业下行的边际效应递减，与之相随的 是下一轮货币宽松预期，对大宗的支撑和推动作用与日俱增。国 内经济刺激政策预期随时间推移越来越难证伪，利于顺周期板块 上行，特别是有供应约束的铜、铝、锡等。 市场表现 行业动态信息 工业金属：本周 LME 铜、铝、铅、锌、锡价格变化为- 1.9%、-4. 1%、 -0.3% 、-4.6% 、-0.6%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属 性”共同决定，从金融属性来看，当地时间 6 月 14 日，美联储 宣布将联邦基金利率目标区间维持在 5%至 5.25%之间不变，符 合市场预期，美联储加息已接近尾声；从商品属性来看，全球铜 铝库存均处于相对低位，中国防疫政策转向叠加地产政策刺激， 中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期 大幅好转，铜建议重点关注紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵 有色等，铝建议重点关注天山铝业、神火股份、怡球资源等