ESG评级与企业债务融资成本——基于多期DID的实证检验.pdfVIP

财政金融 Finance Research 10.19634/j.cnki.11-1403/c.2022.06.005 DOI： ESG 评级与企业债务融资成本 ——基于多期DID的实证检验 □　朱　康　唐　勇 （福州大学　经济与管理学院，福建　福州　350108） ［［ 摘要 ］］企业的环境、社会和公司治理（ESG）评级与其融资成本的关系是目前相关领域研究热点。以 2007-2021 年我国 A 股非金融类上市公司为样本，利用多期双重差分模型，实证分析企业 ESG 评级与债务融资成本的关系。研究表明，企业 参与 ESG 评级有助于降低债务融资成本，且 ESG 评分越高，融资成本降低的效果越强。采用工具变量法、倾向得分匹配等 稳健性检验后结论仍然成立。中介机制研究表明 ESG 评级公布通过代理成本渠道和分析师关注渠道，降低企业债务融资 成本。进一步分析发现，ESG 评级对企业债务融资成本的抑制作用在重污染行业、非国有企业和两职分离的企业中更为 显著。结论丰富了企业 ESG 评级的经济作用研究，为上市公司减少债务融资成