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《西部金融》2022 年第8 期 企业ESG评级与股权融资成本 ——基于中国A股上市公司的实证分析 陈香竹 殷炼乾 （暨南大学国际商学院，广东珠海 519070） 摘 要：随着“碳中和”目标的继续推进，ESG投资理念逐渐在国内得到重视。本文首先通过固定效应模型研 究2015-2020年中国A股上市企业的ESG评分与股权融资成本之间的关系。其中ESG评级选自华证ESG评级数 据库，并以CAMP模型衡量股权融资成本。然后，通过缩短样本时间，使用2018-2020年数据进行稳健性检验。最 后，通过PSM 匹配倾向得分法进一步缓解内生性问题。研究发现：第一，2015-2020年期间：企业ESG评分越高， 股权融资成本越低。在此期间，通过对国有企业和民营企业的分析，发现国有企业在此期间ESG评级越高，股权融 资成本越低。第二，2018-2020年区间内，高ESG评分的国有企业和民营企业的股权融资成本越低。本文结论将为 我国企业降低融资成本提供理论基础。 关键词：ESG评级；股权融资成本；PSM匹配倾向得分法 中文