20230630-东北证券-思派健康-0314.HK-公司深度报告：“医药险”闭环挖掘客户价值，数据赋能专业健康管理体系.pdfVIP

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2023-07-06 发布于重庆
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20230630-东北证券-思派健康-0314.HK-公司深度报告：“医药险”闭环挖掘客户价值，数据赋能专业健康管理体系.pdf

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[Table_Info1] [Table_Date] 思派健康(00314.HK) 医药商业/ 医药生物发布时间：2023-06-30 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 港股公司报告增持 “医药险”闭环挖掘客户价值，数据赋能专业健康管理体系首次覆盖思派健康公司深度报告报告摘要： [Table_MarketHK] 股票数据 2023/06/30 [Table_Summary] 公司目前有三条业务线，为特药药房业务(PBM)——为患者提供高价值创新药、医生 6 个月目标价（港元） -- 协助研究(PRS)——以肿瘤SMO 为核心，及健康保险服务(PPS)——面向普通群众收盘价（港元） 7.54 的惠民保和面向大型企业员工团体险。公司仍处于快速增长期，近三年营业收入保 12 个月股价区间（港元） 7.19~42.10 持15%以上增长。总市值（百万港元） 5,753.02 竞争优势一：深耕肿瘤细分赛道，专业化水平筑起市场壁垒。PBM 板块产品涵盖总股本（百万股） 763 2010 年以来在中国推出的几乎所有创新肿瘤药物，包括320种创新肿瘤药物（同期 A 股（百万股） 0 竞争对手仅覆盖60-80种），公司现已建立了全国首个且唯一一个全国性特药管理平 H 股（百万股） 763 台。PRS板块肿瘤SMO 市占率第一，参与全国50%以上的肿瘤药物临床试验，在日均成交量（百万股） 6 维系前十大 SMO 客户方面实现 100%的客户留存率。随着肿瘤临床研究需求增长（预期未来十年保持20%以上增速），以及我国肿瘤发病率的提升，对创新肿瘤药物 [Table_PicQuote] 的需求持续上升，公司有机会凭借专业服务以及肿瘤创新药丰富品类把握市场增长历史收益率曲线机会。竞争优势二：业务形成独特商业闭环，实现需求端、供给端、支付端协同。特药药思派健康恒生指数房业务（PBM）及医生研究协助业务（PRS）积累患者医疗数据，引领健康保险服 100% 务（PPS）方案改进；健康服务提供商网络（医生研究协助