20230630-华泰证券-乘用车行业深度研究：造车新势力，平台化降本，NOA升级.pdfVIP

下载本文档

2
0
约25.35万字
约 66页
2023-07-06 发布于重庆
举报
版权申诉

20230630-华泰证券-乘用车行业深度研究：造车新势力，平台化降本，NOA升级.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

证券研究报告乘用车造车新势力：平台化降本，NOA 升级华泰研究乘用车中性 (维持) 2023 年6 月30 日│中国内地深度研究研究员宋亭亭建议关注销量领先、财务状况改善的造车新势力车企 SAC No. S0570522110001 songtingting021619@ SFC No. BTK945 +(86) 21 2897 2228 无论走“经济实用”还是“豪华精品”路线，蔚小理中长期均有望实现良好的盈利表现。本文从财务角度入手对比蔚小理，23 年 1-5 月，销量趋势分联系人陈诗慧化，理想同比销量增速高；各家通过推出平台化车型降低生产、研发成本， SAC No. S0570122070128 chenshihui@ 进一步提升车型竞争力，并通过供应链国产化替代改善毛利率，理想在成本 SFC No. BTK466 +(86) 21 2897 2228 控制方面更具优势；蔚小理持续加大研发投入，布局智能电动。我们看好销量领先、成本控制好、负债率低、现金流好的造车新势力，推荐理想汽车-W ，行业走势图关注小鹏汽车-W 、蔚来-N。乘用车沪深300 新车型周期驱动下，蔚小理销量将再上新台阶 (%) 1 新产品周期影响公司销量表现。22 年蔚小理销量分别为 12.2/12.1/13.3 万 (7) 辆，均同比高增；23M1-M5，销量趋势分化，蔚小理销量分别为4.4/3.3/10.7 万辆，同比+16%/-39%/+125%，理想在L8/L7 及Air 版带动下，维持同比 (15) 高增，公司预计年内有望单月销量4 万辆。23Q1 蔚来NT2.0 平台仅三款车 (22) 在售，销量环比下滑23%，近期全系8 款产品切换 NT2.0 平台，重磅车型 (30) 全新ES6 已上市交付，售价降低4.8 万，我们预期稳态月销6000-7000 辆， Jul-22 Oct-22 Feb-23 Jun-23 公司预计，8 款新品将实现月销量2 万辆。小鹏G6 已于6 月9 日开启预售，资料来源：Wind ，华泰研究 22.5 万元起，我们预计月销量将达5000-10000 辆，23Q3/23Q4 公司预期月销1.5/2 万辆。重