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水泥行业研究报告 水泥行业信用风险驱动因素主要包括下游需求、供给端 调节、产品及原燃料价格以及成本转移能力。 2020年初新冠疫情爆发，水泥下游领域投资到位滞 后， 后期随着复工复产深入推进，加之我国加大宏观调控力度， 投资增速已逐步回正。2020年前三季度水泥产量同比小幅回 落，但10月以来 计产量增速已转正。近年 来我国水泥行 业产能出清缓慢，目前行业仍面临产能过剩的问题。得益于 错峰生产的有效执行，水泥行业供给侧持续受控。2020年以 来，全国水泥均价整体仍处于高位，受新冠疫情和汛情影响，