航空行业板块市场前景及投资研究报告：全球民航业新常态，行业长期变化.pdf

全球民航业迎来新常态，重视行业长期变化 航空板块深度报告 2023.7.14 全球民航业迎来新常态，重视行业长期变化 ◼ 核心观点：全球民航业迎来新常态 ，重视行业在制造商产能、商旅市场、劳动力、航空 业节能等四方面的长期变化。 • 全球航空市场进入复苏阶段，大环境已出现新变化： • 1）全球航空业长期面临供应链问题 ，制造商产能仍受限。——行业供需错配长逻辑不变。 • 2）在企业节约成本、办公习惯改变等影响下，商务航空市场规模较疫情前相对缩小。——休 闲旅游市场主导性增强，更需重视旺季业绩贡献。 • 3）海外主要航空市场均面临飞行员及机场保障劳动力短缺问题。——劳动力瓶颈将导致海外 航空市场和国际线恢复节奏放缓。 • 4）海外市场已出现针对航空业的节能排放计划 ，未来或演变为航空市场长期影响因子。 ◼ 投资分析意见：复苏进度呈两极化 ，看好板块下半年加速修复 • 23Q3将迎来疫后第一次暑运出行，参考上半年市场表现，市场旺季有望继续保持旺盛出行需求， 保持票价高位增长。第四季度为航空市场传统淡季，但在今年国际航线持续复苏的趋势下，Q4 国际客流量可能迎