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2023黄金赛道分析报告 自2023年三月开始，国际黄金（COMEX黄金）价格开始了一波脉冲式上涨，截至2023年4月3日，已经再次突破2000美元/盎司关口，涨幅达到7.67%，距离2022年3月2078美元/盎司和2020年8月的高点仅有一步之遥。自去年12月开始，笔者便对黄金赛道持续关注，截至4月6日上午收盘，COMEX黄金涨幅已经达到13%左右，山东黄金涨幅达到30%左右，整体来看符合预期。 实际利率下行，黄金有望继续增长 此前笔者在《黄金价格底部出现，山东黄金能否顺势而为？》中详细分析过黄金价格变化的根本原因。黄金具有货币、金融以及商品三大属性。通过数据测算，其中金融属性是其核心、货币居其次，商品属性最弱。金融属性即为黄金价值与其他美元资产收益率的博弈。简单来讲，实际利率是决定黄金价格的根本所在，两者存在高度负相关性。从实际利率的公式来看（实际利率=名义利率-通胀率），实际利率受到名义利率和通胀率的影响。从美联储以及美国最新的通胀数据来看，美联储加息放缓以及加息进入末尾已成定局。 这主要有两个方面，一方面，3月10日美国硅谷银行破产倒闭，使得“金融稳定”成为美联储原本“经济增长和通胀”之外的另一个考虑因素。这导致美联储在2月发布的一系列反映通胀高企的金融数据后仍选择在三月仅加息25个基点。同时三月议息会议声明中的“加息表述也由“未来持续加息是适当的”，改为“一些额外的政策