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中国机械工业集团有限公司 2010年度第一期短期融资券跟踪评级报告 大公报D【2010】286号 跟踪评级 债项等级：A-1 企业信用等级：AAA 评级展望：稳定 上次评级 债项等级：A-1 企业信用等级：AAA 评级展望：稳定 本期发债额度：10亿元 上次评级时间：2009.11 债券存续期间：2010.01.19 -2011.01.19 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2010.3 2009 2008 货币资金 291.27 284.27 196.73 总资产 1,099.68 980.22 805.14 所有者权益 267.56 248.72 188.23 营业收入 314.49 1,034.98 974.17 利润总额 10.54 48.41 38.71 经营性净现金流 1.88 80.61 34.88 资产负债率（%） 75.67 74.63 76.62 速动比率（倍） 0.86 0.84 0.76 毛利率（%） 10.65 11.58 11.21 净资产收益率（%） 3.52 16.24 16.80 应收账款周转天数（天） 39.83 46.75 38.30 存货周转天数（天） 48.27 60.00 60.00 经营性净现金流利息保障倍数（倍） - 17.91 5.21 经营性净现金流/流动负债（%） 0.26 12.75 6.53 注： 2010年1季度财务报表未经审计 分 析 员：赵军 王仕卿 联系电话：010- 客服电话：4008-84-4008 传 真： Email ：ratin 跟踪评级观点 中国机械工业集团有限公司（以下简称“国机集团”或“公司”）主要从事工程承包与贸易、装备制造、汽车贸易与服务以及科研与工程设计等业务。评级结果反映了2009年以来国家加大基础设施投资、国际工程承包建设需求稳定增长、产品市场竞争力较强等有利因素；同时也反映了公司国际工程承包项目回款存在一定的不稳定因素、金融危机对工程机械行业影响仍较大等不利因素。 综合分析，大公国际对公司2010年度第一期短期融资券信用等级维持A-1，企业信用等级维持AAA，评级展望维持稳定。 有利因素 ·金融后危机时代，国际工程承包量不断增加，国际工程承包仍具有良好的发展空间； ·在国家政策大力扶持下，我国农业机械行业保持了稳定发展态势，2009年以来，国家对农业补贴力度的加大，有利于农业机械行业持续发展； ·受益于国内基建领域良好的发展机遇，公司工程承包业务将持续增加； ·公司农业装备产品竞争力较强，拖拉机、柴油机产品市场占有率较高，大轮拖的竞争优势明显。 不利因素 ·亚非拉等发展中国家存在的政治和经济不稳定因素相对较多，其支付信用可能使公司对这些国家工程承包项目回款受到不利影响； ·工程机械行业产能进一步增加，市场竞争激烈； ·受金融危机影响，2009年以来工程机械行业出口额 出现较大幅度下降。 大公国际资信评估有限公司 二〇一〇年七月二十八日 跟踪评级说明 根据中国机械工业集团有限公司2010年度第一期短期融资券信用评级的跟踪评级安排，大公国际对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 募集资金使用情况 国机集团于2010年1月发行了10亿元人民币的短期融资券，募集资金主要用于补充流动资金，优化负债结构，降低融资成本。 发债主体 中国机械工业集团有限公司原隶属于机械工业部。1996年12月，原属机械工业部管理的29家工贸公司划转到拟成立的国机集团；1997年1月，经国务院同意、原国家经贸委正式批准，国机集团正式成立，成立时名称为中国机械装备（集团）公司。2005年9月，公司经国务院国有资产监督管理委员会（以下简称“国务院国资委”）同意，更名为中国机械工业集团公司，注册资本461,797.28万元；2009年4月，国务院国资委同意公司名称变更为中国机械工业集团有限公司，注册资本增加为529,682.87万元，截至2010年3月末公司股权结构未发生重大变化。 国机集团成立后，经营规模不断扩大，主要经营业务包括机械装备研发与制造、工程承包、贸易与服务，其服务领域覆盖工业、农业、交通、航空航天等国民经济重要产业领域，业务遍及全球140多个国家和地区。公司是中国最大的对外工程承包商之一，并跻身国际大型工程承包商之列。 截至2009年末，公司总资产980.22亿元，总负债731.49亿元，所有者权益248.72亿元，少数股东权益65.12亿元，资产负债率为74.63%。2009年，公司实现营业收入1,034.98亿元，利润总额48.41亿元，经营性净现金流80.61亿元。