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贵州茅台财务分析研究报告 贵州茅台财务分析报告 (一)资产负债表的科目分析分析一个上市公司的资产负债表，我们主要从应 收票据、应收账款、其他应收款、预付账款、存货、固定资产、投资性房地产、 在建工程、无形资产、商誉、长期待摊费用、交易性金融资产、可供出售金融资 产、 长期股权投资、 资产减值准备、 短期借款、 长期借款、 对付票据、 对付账款、 预收账款来分析。 应收票据从公司财务报表及附注中可看到，贵州茅台的应收票据全部为银行 承兑汇票，共有 3 亿多，没有商业承兑汇票， 说明贵州茅台的产品是属于热销产 品，也反射出贵州茅台这家上市公司的市场竞争力比较强。 数据如下:应收账款应收货款也是企业卖出产品后，未即将收到的货款。 从贵州茅台的资产负债表中可以知道贵州茅台的应收账款比应收票据少了 不少，并且在营业收入增加的情况下， 应收账款减少了不少， 说明企业的竞争能 力 2022 年较 2022 年上升了。 其中五年以上的应收账款计提坏账准备为 100%，说明财务报表中反映企业 盈利能力和资产质量的水分更少，展示了公司对于自身资产质量的高度自信。 其明细及账龄如下:其他应收款从贵州茅台 07、08 年的资产负债表中可看 出，其他应收款 2022 年较 07 年减少了 75%摆布，且从其他应收款附注中可以 看出，贵州茅台的其他应收款账龄主要是 3 到 4 年的， 占全部其他应收款的 91.31% ，说明公司从 05、06 年开始其他应收款的数额极少，即公司经营越来 越规范、主业突出、业绩优良。 其数据如下:预付账款从资产负债表中可知， 08 年的预付账款较之 07 年的 预付账款增加了一亿多，且占流动资产的比例还蛮大，从预付账款明细表中可看 出，一年以内的预付账款占 60.1% ，结合 08 年金融危机下的经济环境，贵州茅 台的预付账款增加可能是为了保障原材料来源及降低成本，而增加预付账款的。 数据如下:存货存货是在日常生产经营过程中持有以待出售，或者仍然处在生 产过程，或者在生产或者提供劳务过程中将耗用的材料及物品等。 从资产负债表中可以看出，贵州茅台的存货数量比较大，固然也有可能说明 贵州茅台的产品浮现滞销，但从前面应收款等及明细表中可看出，贵州茅台浮现 产品滞销的可能性不大，从其明细表中我们看到 ，在产品、 库存商品大幅增加， 而原材料反而减少。 数据如下:固定资产固定资产通常是指使用期限超过一年的房屋、建造物、 机器、运输工具以及其他与生产经营有关的设备、工具等。 从固定资产明细表中我们可以看出，固定资产增加额主要来自房屋建造及机 器设备，从固定资产折旧政策中我们知道，贵州茅台的固定资产折旧，与同行业 相比，减少了不少，说明贵州茅台倾向于加快固定资产折旧时间，即说明其盈利 能力比较强。 在建工程从资产负债表及在建工程附注中可知，08 至 09 年在建工程资产减 少了 4 亿多，说明贵州茅台资产负债表在这方面利用财务报表造假的可能性很 小。 其明细如下:长期待摊费用长期待摊费用明细表中可以知道，其构成多为营 销网络建设和动力锅炉大修费构成，说明贵州茅台中不存在虚增利润的隐患。 其明细如下:商誉从公司资产负债表中可看到，贵州茅台没有商誉金额，说 明贵州茅台并非以溢价购买其他公司股权来获得利润或者抬高自己的股价，而是 实实在在的靠销售产品来获得利润，利润比较可靠。 (10)交易性金融资产、可供出售金融资产、长期股权投资资产负债表中，我 们可以看出，贵州茅台的交易性金融资产、 可供出售金融资产都没有， 但有长期 股权投资，但惟独 400 万，却占 40%的表决权及持股比例 ，说明企业的利润很 少受上市公司之间交叉持股的影响 ，利润表中的利润都是产品所获利润。 其明细如下:资产减值准备从财务报表明细表中可知，贵州茅台的资产减值 准备主要是坏账准备、存货跌价准备、固定资产减值准备，且期初与期末其金额 没有多大变动，说明贵州茅台能保持强有力盈利水平，现金流通畅。 短期借款和长期借款从贵州茅台资产负债表中可以看到，其短期借款和长期 借款都为 0 ，说明公司的运营能力强 ，不需向银行借款 ，靠对付款等负债类科目 就看以保持公司的运营， 也说明公司产品畅销， 信誉度好。 对付票据、对付账款和预收款项从资产负债表中可以看出， 贵州茅台的对付 账款、预收款项在 08 年大大的加大，说明贵州茅台的产品很抢手，因此可以预 测公司来年销售收入将会大大的增加，事实也是这样， 09 年贵州茅台的销售收 入大大的增加。 (二)利润表的分析(1)营业收入我们知道，营业收入是上市公司实现利润的根 本，从贵州茅台利润表中看到， 07、08、09 年，三年该公司的每年实现营业收 入增加额达 10%以上，说明贵州茅台的业绩优良且持续高速增长，也从侧面