经济危机与世界经济周期性波动.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * 全球金融衍生品市场的规模巨大 英格兰银行去年11月份发布的一份报告显示，全球金融衍生品市场的规模高达415万亿美元，衍生品市场规模已占全球GDP的8倍到10倍。 过于复杂的衍生工具的发展使得风险评估变得困难，资产价值评估过于依赖评级机构，而评级机构又缺乏有效的监管，从而资产价值被不断扩大，导致高泡沫形成。 金融衍生品的“滥用”，拉长了金融交易链条，助长了投机。当基础资产出现问题时，金融机构多倍收缩金融资产，引起连锁反应，产生巨大的系统风险。 监管的放松和复杂衍生工具的过度使用（续） （3）“次贷危机”是美元经济的必然 美国过低的国民储蓄率和消费导向的经济发展模式 导致大量的贸易赤字和财政赤字，而国内储蓄性金融资源的匮乏，促使美国不得不依靠大量外来的、短期的流动性金融资源支撑其投资与消费的扩张。 亚洲新兴市场国家则通过外汇大量投资于美元资产，成为弥补美国贸易赤字以及支撑美国投资与消费扩张的资金来源。 4、美国金融危机的蔓延及影响 美国次级抵押贷款危机正以超出所有人预料的速度和广度向全球金融市场扩展： ★澳大利亚麦格理银行宣布旗下两只高收益基金出现巨亏； ★法国巴黎银行、汇丰控股和德国法兰克福信托均宣布暂停旗下证券投资基金的申购和赎回； ★全球股市相继创下了近年来最大跌幅。 次贷危机中风险的承担者是全球化的，所造成的损失是不确定的。 * 参考文献 陶季侃，姜春明：《世界经济概论》，天津人民出版社，2003年版。 池元吉：《世界经济概论》，高等教育出版社，2003年版。 季铸：《世界经济导论》，人民出版社，2003年版。 李琮：《世界经济学新编》，经济科学出版社，2000年版。 郭吴新等：《世界经济》，高等教育出版社，1989年版。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * （三）风险投资是促进美国新经济发展最重要的制度创新 风险投资为一些高新技术的产生提供了催化剂； 风险投资使创新快速地实现商业化，从而缩短了高科技创新从研发到出品的周期，这使高科技的发展速度大大加快。 风险投资推动了高新技术企业的发展，从而使创新迅速产业化。 （四）经济全球化是美国新经济产生和发展的重要推动力量 生产全球化为美国产业结构升级创造了条件 贸易全球化的不断发展为美国新经济的发展提供了广阔的市场空间 1）美国服务贸易的出口不断增加 2）利用低关税进口商品满足国内消费需要 投资全球化为美国新经济提供了快速发展所需要的资金 1）90年代美国国际收支 2）美国I-S缺口与经常项目收支 3）美国政府赤字与经常账户 美国服务贸易的出口不断增加 利用低关税进口商品满足国内消费需要 90年代美国国际收支 美国I-S缺口与经常项目收支 美国政府赤字与经常账户 （五）有效宏观经济政策是美国新经济发展的重要保障 “平衡预算”财政政策 “中性”的货币政策 。所谓中性，就是使利率保持中性，对经济既不起刺激作用，也不起抑制作用，根据通胀的高低调整利率，使经济在低通胀的条件下平稳、持续增长。 高度重视高新技术和教育的产业政策 立足全球的对外经济政策 三、美国次贷危机 1、次贷与次贷危机 2、美国金融危机发生的过程 3、美国金融危机发生的根源 4、美国金融危机发生的影响 1、次贷与次贷危机 次贷危机（subprime lending crisis）是指一场发生在美国，部分涉及次级抵押贷款的机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。 它致使全球主要金融市场出现流动性不足。 美国“次贷危机”从2006年春季开始逐步显现。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。 美国住房按揭市场 美国住房按揭市场： 优质贷款(Prime Mortgage) ALT-A贷款（Alternative-A Mortgage ） 次级贷款(Subprime Mortgage) 三类贷款在美国住房抵押贷款市场中的份额大致分别为75%、11%、14%。 优质贷款 优质贷款(Prime Mortgage)： 信用等级较高（信用评分在660 分以上）、收入稳定可靠（能够提供相关收入证明）、债务负担合理的优良客户，他们主要选择最传统的30年或15年固定利率的按揭贷款，称为优质贷款。 优良客户是房地产金融机构发放抵押贷款的传统对象；但是当优质客户资源被开发完毕时，受到盈利动力驱使的金融家们就把眼光投向了原本不能申请抵押贷款的群体，即ALT-A 贷款和次级贷款。 ALT-A贷款（Alternative-A） ALT-A贷款（Alternative-A）： 介于优质贷款和次级贷款之间，既包括信用等级在620-660之间，也包括