2023-企业融资工具创新.pptxVIP

企业融资工具创新－在信息不对称和逆向选择行为下，通过融资工具设计，向市场提供信号，匹配经营风险，管理财务风险和降低融资本钱。 金融产品创新的作用 金融创新为发行者和投资者增值方式在发行者或投资者和其它更愿意承担风险的市场参与者之间重新分配风险；提高流动性，使投资者不必降低价格或支付更高的交易本钱就可出售证券；降低发行者的承销费和其它交易本钱减少发行者和投资者的应付税款；躲避对投资者或发行者的管制或限制。 企业融资创新类型(证券设计)按创新产品的持续性及对金融市场功能有效性的影响分类1. 一般性创新2. 革命性创新按产品的交易范围* 非标准产品* 标准化产品－证券市场可交易工具 革命性融资工具创新 革命性融资工具创新优先股、可转换证券、中期债券和抵押附属债券〔collateralized mortgage obligations, CMOs〕长时间生存和开展。70年代推出、80年代兴盛的LBO、高收益债券以及资产证券化已成为革命性的证券创新 证券设计原理(1): 风险再分配 石油开发商 供给石油与传统的向资本市场投资者发行浮动利率债券相比，这种发行方式使双方躲避了石油价格波动带来的收益不稳定。 风险配置方式调整－改变发行对象 证券设计原理(2):管理再投资风险养老基金在从标准债务工具中获得的利息收入进行再投资时需要考虑“再投资风险〞。零息票债券设计目的之一就是通过消除利