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日常资金管理第一讲 现金管理 主讲：周顾宇 湖职院工商管理分院 Email: jmzgy@hzvtc.net 能够结合现金管理的具体方法对企业理财的不足之处提出自己的建议。能力目标知识目标掌握和了解现金管理的具体方法。 培养数据应用分析能力、信息处理能力、与人沟通的能力。素质目标教学重点与难点：【重点】1、公司持有现金的动机2、现金的收支预算法1、【难点】 1、最佳现金余额的确定方法案例分析：某国际航空公司持有大量现金的原因 某国际航空公司的资产负债表列示出该公司的总资产是87亿美元，就凭这一点，该航空公司可算得上是世界上最大的航空运输公司之一。并且，该公司还持有高达6240万美元的现金。有人会问：既然现金无法获得利息收入，该公司为什么还要持有这么多现金呢？把这些钱全部投资于短期有价证券多好？ 航空公司的理由是要用现金对其所承运的货物和服务进行支付。但是又有人会说了：可以直接用短期有价证券（国库券）来支付员工工资么！但要知道，这个国家的短期国库券的最小面值是1万美元！ 现在你知道为什么该公司要大量持有现金了吧！——现金的可分割性、流动性最强。案例分析：富翁与乞丐的故事 某富翁遇到一个乞丐，看到其衣衫单薄，动了恻隐之心，掏钱时发现身上只有一张100元，想到把钱给了乞丐午饭怎么解决？就把价值1000元的大衣脱下来送给乞丐，给乞丐接过来后又马上还给他说：“你还是给我现金吧，衣服不能拿去买饭吃！”这回富翁饿了一中午…… 故事说明了什么道理？ ——现金为王、现金的流动性小组讨论：你能想象一下：没有现金企业会有多少麻烦？ ——凯恩斯置存现金的三方面动机股东供应商银行债权人财税部门员工最后：——没钱可以分——不愿供应原材料——不愿意贷款——催债——税款交不起被罚款——工资拖欠导致人才流失——破产！案例讨论：现金VS利润（柯达公司CFO的观点） ——现金和利润的关系 如果一个企业没有现金，就意味着破产。有些企业可以用某些手段操控利润，但现金就是现金，没有人能够操控。 如：有110元，用 100元买了一只羊，转手卖了150元。利润=50元，但收到的是欠条，如果当你用完身上的10元还不能收回钱，你就只有破产去行乞。但如果不做买卖就没钱赚，原来的钱也很快会花完。 现在你能说清楚现金和利润的关系了吗？教师归纳公司持有现金的动机 （P166） 交易动机：指需要有现金支付日常业务 开支。 补偿动机：出于银行提出的保持补偿性 余额的要求。预防动机：指需要有现金防止意外。 投机动机：目的在于应付不寻常的购买 机会 。现金预算编制方法（一）现金管理的基本策略（自学）（二）现金预算的编制1、现金收支法：预算期现金余缺=期初现金余额+本期现金流入-本期现金流出-期末现金余额2、调整收益法： （略）3、预测资产负债表法：（略）最佳现金余额的确定（持有量）（一）现金的持有成本（1）管理成本——即公司因保持一定的现金余额 而发生的管理费用。（2）机会成本——即公司因持有大量现金，不去投资有价证券而发生的机会成本。可用证券投资的利息收入来代替。（3）短缺成本——在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。一般不作考虑。（4）转换成本——即公司平时持有少量现金而大量投资于有价证券。一旦急用现金，则需经常变现手中大量的短期有价证券。那么证券变现（即出售证券）时要发生的交易费用，即证券变现的成本，也就是现金的转换成本。 收回现金到货销售产成品存货周期收帐周期付款周期现金周转期付款收到发票经 营 周 期（二）最佳现金余额的确定模式1、成本分析模式：一般用来在已有的不同方案之间进行选择时用。P172例题1 2、现金周转期模式：根据现金周转期乘以每日现金需求量得出。P174例题33、库存模式：类似于存货管理中最佳进货批量的计算方法。（见下页）库存模式的原理：从“货币资金”总成本的角度来考虑现金最佳持有量。4、随机模式：克服库存模式的缺点，对现金余额规定上下限。 3、库存模式（鲍莫模型）：现金管理总成本=持有成本 + 交易成本，如：1、平时持有大量现金，而少量投资于有价证券，则持有成本高，交易成本低。2、平时持有少量现金，而经常变现有价证券，则持有成本低，交易成本高。可以看出：这两种成本的变化是反方向的。假设K公司第0周现金余额120万，每周现金流出比流入多60万，公司现金余额第2周末降为0。期初现金量C=120C/2=60期末现金量0周246最佳现金余额的确定成本持有现金的总成本持有成本交易成本C*现金余额量最佳现金余额量从上图可以看出什么？持有成本和现金持有量成正比，转换成本和现金持有量成反比。持有成本=（M +0）/2*K=某一时期的现金平均持有额*有价证券利率转换成本=T/ M*F