私募股权基金的估值.pptVIP

私募股权基金的估值 北京天健兴业资产评估 后续教育培训班讲义 ;为什么要评估基金的价值() ();现有基金估值的方法——自下而上的方法;现有估值技术的问题;新方法的总体思路;第一步 基金价值构成;第二步 基准评价;可测量性。基准的绩效是可以经常计算的，而私募股权基金却难以提供用于精确测量风险和收益特征的数据。 预先指导性。基准的构建并获得普遍认可是优先于管理者评价的。由于私募股权基金通常被认为是具有绝对收益的资产类别，因此基准与管理者的评价很少相关，管理者的鼓励通常很少依赖某一个指数。 恰当性。基准与管理者的投资类型相一致。当私募股权市场处于持续开展时，存在使用不恰当的评估基准的风险。如果基准不能很好的代表基金的类型和特殊性〔例如，在新型市场或新技术的基金仍然没有出现在基准中〕，与基准作比较肯定是有问题的。;同位体或同类基金〔Peer Group 〕 拥有相似风险的一组基金，即具有相同的风险或特点、且在相似的市场环境中基金群体。 同位体的分类 当前同位体：这是由活泼在被评估基金同一时期内的其他基金所组成的。这通常被用来评价基金管理者的水平。 历史同位体：这是由活泼在上一时期之前的其他基金所组成的，这个时期通常用来进行资产类别的研究和预测 市场并不能提供有效的信息，常常考虑使用更为一般或可替代的基准。 扩展同位体:扩大同位体的范围 公开市场等价物——