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财务报表综合分析 选定公司：宝山钢铁股份有限公司 宝山钢铁股份有限公司（简称“宝钢股份”股票代码600019） 是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝钢股份以其诚信、人才、 创新、管理、技术诸方面的综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界 级钢铁联合企业的地位。《世界钢铁业指南》评定宝钢股份在世界钢铁 行业的综合竞争力为前三名，是未来最具发展潜力的钢铁企业。该公司 在中国冶金行业第一家通过IS014001环境贯标认证，重视环境保护， 追求可持续发展，堪称世界上最美丽的钢铁企业。 宝钢的报表分析采用综合系数分析法： 综合系数分析法，也称沃尔比重分析法，是选取若干财务指标， 将其用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标 准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对 企业的财务状况作出综合评价。 运用综合系数分析法进行综合分析时.，有步骤如下： 1、选定评价指标 为了综合、全面评价和反映企业经济效益状况，财政部从2002 年起采用新的企业经济效益评价指标体系。这套指标体系中财务绩效 评价指标由八项基本指标、12项修正指标构成，分别从财务效益状 况、资产营运状况、偿债能力状况和发展能力状况四个方面来分析财 务绩效水平。为了简化分析，仅选取其中的一些基本指标作为财务分 析指标，共八个指标计算公式如下： 净资产收益率:净利润+平均净资产X100% 总资产报酬率=息、税前利润总额+平均资产总额X100% 总资产周转率（次）二主营业务收入净额+平均资产总额 流动资产周转率（次）二主营业务收入净额+平均流动资产总额 资产负债率=负债总额+资产总额X 100% 已获利息倍数=息税前利润总额+利息支出 销售增长率=本年主营业务收入增长额+上年主营业务收入总额 X100%资本积累率:本年所有者权益增长额?年初所有者权益义 100% 2、根据企业的经营状况、管理要求、发展趋势及重要程度的判 断，这八个指标的标准值参照《企业绩效评价标准操作细则（修订）》， 各标准值评分分别是：净资产收益率25分、总资产报酬率13分、总 资产周转率9分、流动资产周转率9分、资产负债率12分、已获利 息倍数8分、销售增长率12分、资本积累率12分。 3、标准值是评价企业财务指标优劣的标杆，本文以行业平均值 为标准值。实际值的具体计算，这八个指标以前各任务中已有，在 此过程略。 4、确定关系比率： ①当实际值大于标准值属于理想的财务指标时，关系比率:实际 值+标准值 ②当实际值大于标准值属于不理想的财务指标时，关系比率=｛标 准值一（实际值一标准值）｝+标准值 ③当实际值大于或小于标准值，都属于不理想的财务指标时，关 系比率=｛标准值一I实际值一标准值I ｝+标准值 5、计算各项指标的综合系数 各项指标的综合系数=标准值评分义该指标的关系比率 6、汇总综合系数 综合系数合计数:各项指标的综合系数合计 根据以上步骤列出宝钢公司综合系数评分表如下： 宝山公司综合系数评分 通常，综合系数合计数为100或接近100,表明该企业财务状况 基本符合标准要求；反之如与100有较大差距，则表明企业财务状况 不佳。 分析： 经过计算宝钢公司综合系数合计为260.79与100差距太大，发 现是由于该公司净资产收益率、总资产报酬率、已获利息倍数三个指 标系数偏高，导致最后总分畸高。因此，针对综合系数分析法的局限 性，进行调整，如对净资产收益率、总资产报酬率、已获利息倍数三 个指标，按标准值的1.5倍设定关系比率上限，0.5倍设定为关系比 率下限。这样处理，可避免个别企业财务比率或行业平均财务比率异常 时，引起综合评分的过度异常，也避免了因个别极端样本而影响了 综合系数分析法的权威性。 经过调整，得宝钢公司调整后的综合系数评分表，如下表4—— 2： 宝山公司综合系数评分（调整后） 通常，综合系数合计数为100或接近100,表明该企业财务状况 基本符合标准要求；反之如与100有较大差距，则表明企业财务状况 不佳。从表中计算结果知：宝钢公司调整后的综合得分为116.46分， 接近且高于标准分100,说明宝钢公司的财务状况综合表现较好，优 于同行业平均水平。 宝钢之所以优于同行业平均水平，从表中可以看出，主要得益于 公司的获利能力较强、偿债能力较强及营运能力较好，这可以从表中 净资产收益率、总资产报酬率及已获利息倍数三个指标较高看到，从 以前各单项能力分析也可映证这一点。而且，净资产收益率分值为 37.5在综合系数合计中所占比重最大达32.2%,对公司整体水平财务 状况的提升贡献最大，也恰恰表明公司的获利能力很强对股东投资的回 报实现程度高。其次，总资产报酬率对公司整体水平的贡献也较大，而 总资产报酬率是企业总资产获利能力以及企业经济效益的核心指标。 企业的总资产报酬率越高