中德学院——财务管理MBA讲义-投资财务(ppt17).pptx

投资财务第一节、项目投资（固定资产投资）生产性资产： 重置性资产：维持经营的重置性投资 降低成本的重置性投资 扩充性资产：现有产品与现有市场的扩充性投资 新产品与新市场的扩充性投资 与工业安全或环境保护的扩充性投资1魏嶷 德雷斯顿银行教研室 现金流量图一、现金流量图(cash flow time line)横轴为周期数起点为第0年,表示现在.1标志第1年末,或第2年初箭头向下表示现金流出箭头向上表示现金流入稳健起见,期间的流出并入期初流出;期间的流入并入期末流入.2魏嶷 德雷斯顿银行教研室 投资财务二、评价投资项目的判据1.静态判据投资回报率(会计收益率)投资回收期(Payback)2.动态判据(考虑时间价值)净现值(NPV)(财务净现值(FNPV))内部收益率 (IRR)修正的内部收益率(MIRR)3魏嶷 德雷斯顿银行教研室 P A A A A投资回报率= (400 x 4 -1000) / (1000 x 4)投资回收期(Payback)= 2.5年净现值(net present value, NPV) = -1000 + 400/(1+i)+400/(1+i)2 +400/(1+i)3+400/(1+i)4内部收益率(internal rate of return)= 使净现值为零的那个i (贴现率)修正的内部收益率(MIRR) PVout = TVin / ( 1 + MIRR)P=1000万元A=400万元4魏嶷 德雷斯顿银行教研室 三、讨论1. 用现金流量还是用利润来衡量业绩?年份 1 2 3 4 5 6 7 8 合计 投资 (20) (20) (20) (20) (20) (100)销售收入 100 100 100 100 100 500付现成本 (70) (70) (70) (70) (70) (350)直线折旧 (20) (20) (20) (20) (20) (100)利润 10 10 10 10 10 50加速折旧 (30) (25) (20) (15) (10) ( 100 )利润 0 5 10 15 20 50营业现金流量 30 30 30 30 30 150 流动资金 (20) 20 0净现金流量 (20) (20) (20) (10) 10 30 30 50 50累计净现金流量 (20) (40)