矿产经济与管理-矿业权评估理论与方法.pptVIP

2.1.3 贴现现金流量法参数选取 利用贴现现金流量法评估，须选取两大类参数. 一类为技术参数，包括地质、采矿、选矿各工艺环节所反映的矿床地质特征，矿体形态，矿石数量和质量，采矿和选矿生产规模及回收利用率的指标； 另一类为经济参数，包括相对固定的参数，这类参数是国家有关经济、金融部门发布的社会参数。还包括相对可变的参数，这类参数是需要评估人员根据经验确定的。 1 矿产资源工业指标参数 工业指标包括两个方面： 一是对矿石的某些有用、有害组分含量（品位）方面的要求； 二是对某些矿石或矿物物理技术性能方面的要求。 采用贴现现金流量法评估时，需对下列工业指标参数进行必要的动态分析：①边界品位；②工业品位；③综合工业品位；④矿石品级；⑤伴生有用和有害组分；⑥矿区（床）平均品位；⑦有害杂质允许含量；⑧精矿质量要求；⑨矿石或矿物物理技术性能方面的要求。 上述参数中的关键指标是边界品位和工业品位。 实例 1-1：山东某金矿床，在详查阶段下达的工业指标为：边界品位为 2克/吨，单工程最低工业品位为3克/吨，矿体最低工业品位为4克/吨，最低可采厚度为 1.2 米，求得金金属储量为 50.54吨。在勘探阶段下达的工业指标为 1.5～3.5～5.5克/吨，求得金金属储量为 43.62吨。后来，为了某种目的做计算时，将工业指标改为 1～2～2.8 克/吨，求得金属储量为 74.92 吨。 从而可以看出，对同一矿床确定的工业指标不同，获得可供开发利用的资源量是不一样的。 在用贴现现金流量法评估采矿权时，要对工业指标进行认真分析，特别是对边界品位指标要作动态分析，选择最优的边界品位，确定在当前技术经济条件下最佳经济效益的资源储量。 2 采选指标参数 需要正确选择采选业两个环节的各类参数，这类参数主要有：①原矿品位；②入选品位；③精矿品位；④采矿回收率；⑤选矿回收率；贫化率；⑦设计生产规模；⑧实际生产能力；⑨共生、伴生矿石入选品位；⑩剥离比。 在上述参数中，生产规模的确定是应用贴现现金流量法的关键参数，因为它直接影响投资规模和销售收入的大小。在评估计算中，首先要结合“工业要求指标”共同确定合理的生产规模。 3 社会经济技术指标参数 要合理地选择社会经济技术指标参数，包括：?矿产品市场价格；?贴现率；?安全利率；?风险溢价（风险利率）；?行业各类利润率；?行业投资回报率；?各种税率；?资源补偿费率；?采矿投资；?选矿投资；⑴采矿成本；⑵选矿成本。 2.1.4 贴现现金流量法使用条件和适用范围 (1)具有主管机构批准的地质勘探报告，储量审批机构审批的矿产储量报告。已开采矿山还应有储量审批机构审批的矿产储量增减报告。 (2)采矿权转让和探矿权转让的目的是申请采矿权时要具备矿山建设项目可行性研究报告； (3)具有完备的原探矿权人、采矿权人投资财务决算报表； (4)适用范围：二级市场中的买断性转让；合资（合作）性转让（以采矿权作价作为合资股本）；破产清算、出租、抵押采矿权；探矿权在勘查工作结束后放弃优先采矿权时的探矿权转让。 2.1.5 使用贴现现金流量法需要注意的几个问题 (1) 评估人员为评估需要调整矿床工业指标，并重新计算储量时，调整方案及重新计算结果应由委任方书面认可。 (2) 生产规模的确定。可行性研究报告虽然确定了生产规模，在评估时要注意的问题是可行性研究确定的是否是合理规模，因为可行性研究往往受投资能力及投资决策者的主观意向影响，确定的规模未必是合理规模。 一般矿山生产规模的确定，首先可采用下式计算合理的生产规模： 其中：A—矿山生产规模；Q—矿床可采储量；η—采矿回收率（%）； T—矿山合理服务年限（年）；ρ—矿石贫化率（%）。 在供水，供电及市场销售有保证条件下，上式确定的生产规模即为合理生产规模，不论新采矿人有多大的投资能力和投资意向，也不论未来新采矿权人按多大生产规模建设矿山，采矿权评估时，要按此规模进行。 (3) 合理服务年限也是一个重要参数 矿山生产合理服务年限是指一个矿山企业以最佳经济效益确定的矿山建设规模及保有的工业储量求得服务年限，合理服务年限可按经验公式确定，也可按建设周期确定，还可按固定资产折旧年限确定。 在采矿权评估时，可以不必进行具体计算，可参考表 1－4 推荐指标，结合矿床可采储量处于所属规模的上、中、下限来确定，当服务年大于 30年时，即把合理服务年限可参考表 1－5。 (4)在选择上述参数时，要区分地采、露采两种采矿方式的参数，特别是同一个经济矿床，同时采用地采、露采时，要采用两种参数同时计算。 (5)货币贴现率与混合贴现率的确定。货币贴现率是指现货币时间价值的贴现率，因为矿产资源价值的实现，需要勘查，采选等行业共同完成。由于矿种的不同，又存在冶金，有色、建材，化工，石油等不同部门企