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公司研究| 首次报告
传智教育003032.SZ
买入 （首次）
扎根就业铸就品牌，突破创新谋职教发展 股价（2023 年08 月03 日） 13.89 元
目标价格 19.16 元
52 周最高价/最低价 20.83/12.12 元
——传智教育首次覆盖报告
总股本/流通A 股（万股） 40,245/17,409
A 股市值（百万元） 5,590
核心观点 国家/地区 中国
行业 传媒
⚫ 深耕 IT 培训领域，22 年精细化经营的能力得到兑现。传智教育成立于2006 年，公 报告发布日期 2023 年08 月04 日
司核心业务为IT 线下培训，借助优质的教学品牌逐步向学历体系渗透。2022 年收入
增长亮眼，实现收入8.03 亿元（yoy+20.93% ），需求复苏叠加公司降本增效归母净
1 周 1 月 3 月 12 月
利润 1.81 亿元（yoy+135% ），营业利润率达到24.8% ，经营能力出众。
绝对表现 1.53 -4.98 -5.43 -0.57
⚫ IT 产业对人才需求高，课程形式决定适配人群。针对不同人群产品适配度有所差 相对表现 -1.1 -7.86 -4.83 0.95
异，线上产品服务属性弱，更适合有经验的工程师主动学习，部分课程也更倾向多 沪深300 2.63 2.88 -0.6 -1.52
短平快的产品，甚至部分产品为流量型产品，线上就业课程更多满足差异化需求。
传智是以线下重服务的交付模式，针对二次就业和应届求职者就业能力改造，通过
半年集中式的教学和实践，以就业作为结果导向，在利基需求上实现稳定的盈利。
⚫ 品牌上行遵从教育规律，自身产品迭代能力是关键。IT 培训对课程迭代能力要求
高，可以看到 18 年传智成功抓住微服务架构的变迁，快速实现大周期产品迭代，教
学项目适配中小企业数字化升级，同时在17 年完成第一阶段的城市扩张 （18-19 年
为公司增长小高峰，
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