华洋赛车(834058)北交所新股申购报告：KAYO专注全地形车与越野摩托车，海外需求有望回暖.pdfVIP

北交所新股申购报告 新 股 2023 年07 月03 日 华洋赛车834058.BJ ：KAYO 专注全地形车与越野摩托车，海外需求有望回暖 研 究 ——北交所新股申购报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） 万枭（联系人） zhuhaibin@kysec.cn wanxiao@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 证书编号：S0790122090009  越野摩托车及全地形车市场复苏有望，疫情后国产品牌出海可期 （1）非道路两轮摩托车行业：相较于欧美发达国家，我国摩托车行业发展起步 北 较晚，国内品牌竞争集中于中低端摩托车领域，以出口为主。随着摩托车休闲文 交 化产业步入快速发展期，以越野车为首的车型需求进一步增长，根据 Statista 测 所 新 算，2026 年全球两轮非道路摩托车销量有望增至 163.85 万辆，较2020 年存在 股 21%上升空间。（2）全地形车行业：全球全地形车市场保持稳增长态势，市场规 申 购 模自2010 年的66.5 万辆增至2021 年的 101 万辆，CAGR3.87% 。其中UTV 在 报 2010-2021 年期间的销量 CAGR 达 8.6%为主增量。近年来我国全地形车行业以 告 出口为主，90% 以上出口到北美、欧洲等区域。2020 年我国全地形车出口数量为 26.99 万台，出口额由春风动力、涛涛集团、润通动力、林海股份四家厂家占据。  KAYO 越野摩托车知名品牌，2022 年实现归母净利润6612.71 万元 华洋团队始建于 1999 年，从事非道路越野车的自主研发、生产和销售，目前已 形成Pit Bike （小越野）、Dirt Bike （大越野）、Mini Gp （小型公路赛车）、ATV （四轮全地形车）SSV （肩并肩坐全地形车）五大产品系列，共有三十余种规格 相关研究报告 型号。现阶段采取以外销、经销为主的销售模式，具有高附加值的自有品牌 《北交所周观察：北交所、港交所签 （KAYO ）收入占比逐年提升。2022 年由于主动削减贴牌产品订单，以及受世界 开 合作备忘录，打响政策组合拳第一枪 宏观经济形势影响，实现营收4.24 亿元（-40.39% ），综合毛利率升至21.85% ； 源 证 —北交所策略专题报告》-2023.7.2 归母净利润6612.71 万元（-26.42% ），降幅小于营收变动，净利率升至15.60%。 券 《京港连线，“北+H ”或拓宽融资渠道 据问询反馈公告，2023 年以来在手订单金额已逐步回升。 证 及带动市场重估—北交所策略事件点  广销售渠道为SSV 等新品铺路，专业设计助力车队赛事争胜、增强品牌力 券 研 评报告》-2023.6.30 设计能力：已获得专利82 项，在车架主体的轻量化高强度设计、高效传动系统 究 《宠物消费热潮下，食品主粮业务构 设计、工艺技术设计等方面已掌握了多项核心技术。未来逐步加强大排量、电动 报 告 筑第二成长曲线—北交所首次覆盖报 化、UTV （SSV）及道路车辆等产品的开发，形成更丰富的产品体系。品牌渠道： 告》-2023.6