电子行业市场前景及投资研究报告：半导体存储器，行业复苏.pdf

电子行业 超配 （维持） 半导体存储器星辰大海，行业复苏渐行渐近 究 研 度 深 2023年8月9日 投资要点： 系列报告之二  半导体存储器是数字信息的载体，是集成电路的重要分支。半导体 存储器也叫存储芯片，是电子系统中存储和计算数据的载体，是应 用面最广、市场比例最高的集成电路基础性产品之一。从市场规模 占比来看，2022年全球存储芯片行业市场规模约为1,392亿美元，仅 次于逻辑芯片，为占比第二高的半导体品类。目前存储器下游应用 领域以智能手机、服务器和个人PC为主，根据CFM闪存市场数据，2021 年DRAM下游应用主要为移动端、服务器、PC和其他，分别占比35%、 33%、16%和16%，NAND下游市场应用包括移动端、cSSD、eSSD、存储 卡/UFD和其他，分别占比34%、22%、26%、9%、9%。展望存储市场发 展历史，下游创新是推动行业规模不断扩张的主要驱动力，大型计 算机、台式机及个人笔记本电脑、液晶电视、智能手机与可穿戴设 究 研 业 行 备、云计算等行业创新驱动存储器的市场规模不断扩张。  下游应用：关注智能手机存储规格升级，智能驾驶、人工智能驱动 发展。展望存储器的发展历程，其市场规模与下游终端应用发展密 切相关，整体呈现在波动中成长的特点。分下游领域看，智能手机、 PC出货量已陷入停滞，单机存储规格升级成为行业发展的重要驱动 力；新能源汽车持续渗透，汽车电动化、智能化与网联化不断推进， 拉动车载存储器需求，据Counterpoint数据显示，未来十年单车存 储容量将达到 2TB-11 TB，以满足不同自动驾驶等级的车载存储需 电子（申万）指数走势 求；而多模态大模型持续火爆催生AI服务器需求增长，对高性能、 高稳定性需求实现数倍提升，据美光测算，AI服务器对DRAM和NAND 的容量需求分别为传统服务器的8倍和3倍，预计将带动服务器存储 需求实现数倍增长。  库存去化持续推进，行业复苏拐点渐行渐近。存储器行业周期性特 征明显，通常与半导体行业周期保持一致。受宏观经济下滑、海外 告 报 究 研