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商业银行利率风险管理;;第一节 商业银行利率风险概述; 一、利率风险的定义
利率风险(Interest Rate Risk)是指利率水平、期限结构等要素发生不利变动导致银行整体收益和经济价值遭受损失的风险。
利率的波动会给商业银行的经营管理带来巨大的风险,这是因为商业银行的传统业务收入来源于存贷的利差,当利率发生波动时,不可避免地影响到商业银行的利润水平,同时也会改变银行持有的资产和负债的市场价值,导致商业银行价值波动,极端的利率变动还会严重影响商业银行的持续经营。; 二、利率风险的类型
(一)重定价风险
1.银行资产收益和负债成本的重定价风险。重定价风险是利率风险最基本和最常见的表现形式。由于银行的资产业务和负债业务的期限不完全匹配,重定价风险是客观存在的。
例如,当市场利率变化时,银行生息资产的收益率随之变化,???于到期日固定,不能立即按照市场利率而调整,在到期前,生息资产仍然维持原来的利率水平。如果生息资产的久期长,重新定价需要更长的时间。如果生息资产的久期短,则较短的时间就能重新定价。
另一方面,市场利率变化也会影响负债的利息支出。如果银行负债的久期越短,则市场利率上升会使负债成本上升更快,削弱银行抵御利率风险的能力。如果银行负债的久期越长,经营成本增加越慢,对商业银行更加有利。因此,如果市场利率上升,资产的久期小于负债的久期,对银行有利。如果资产的久期大于负债的久期,则引发重定价风险。; 2.银行资产和负债市场价值的重定价风险。大多数情况下,债券都有固定的收益率和票面价格。当市场利率发生波动,会引起债券价值的变化。债券的市场价值是未来各期现金流的现值之和,用公式表示如下:
其中P0为市场价值,Ct为第t年的现金流,r为市场利率,n为到期日到现在的年数。当市场利率发生变动时,债券的市场价值会发生相应的变动。; 例如,一家银行购买刚发行的票面利率为10%,票面金额为100美元的3年期债券。若此时的市场利率为10%,则银行的购买价格就是债券的面值。若市场利率为12%,那么该债券的市场价值为:
若市场利率为8%,那么债券的市场价值为:
由此可知,当市场利率上升时,债券的市场价值下跌;当市场利率下降时,债券的市场价值上涨,两者是反向关系。; 3.浮动利率资产的重定价风险。对于浮动利率的银行资产,重定价风险来自合同规定的利率调整时间的间隔。
浮动利率贷款合同通常会规定利率调整时间的间隔,如3个月或6个月。当市场利率发生剧烈波动时,对于距离利率调整日期更近的头寸,其价值受到重定价风险的影响更小。; (二)收益率曲线风险
顾名思义,收益率曲线风险来自证券的收益率曲线。收益率曲线是收益率与对应期限之间的数量关系。
在实际中,收益率曲线有三种可能的形状:
①平坦型,表明长短期利率相等;
②上升型,表明期限越长,利率越高,短期利率低于长期利率;
③下降型,表明期限越长,利率越低,短期利率高于长期利率。
其中,上升型是最常见的收益率曲线形状。根据利率期限结构理论,主要原因是利率水平包含流动性风险溢价,借入长期资金通常要比短期资金支付更高的利率。
因为收益率曲线的形状和斜率受到宏观经济形势、货币政策、监管政策、市场预期、资金供求状况等多方面因素影响,收益率曲线处于不断变化中,导致利率预测出现偏差,进而产生收益率曲线风险。; (三)基准风险
基准利率是被选定为各不同期限贷款基准的利率,通常为1年以下的短期货币市场资金借贷利率。为进一步推进利率市场化进程,中国人民银行于2019年8月推出贷款市场报价利率(Loan Prime Rate, LPR)新机制,这标志着商业银行自主贷款定价作用得到进一步体现。LPR新机制具有如下几点特征:一是各报价行根据最优质客户贷款利率,结合资金成本、市场供求等因素,并主要以1年期中期借贷便利(MLF)为基准加点报价;二是报价品种在1年期LPR基础上新增5年期以上LPR;三是报价频率改为每月一次。目前来看,LPR机制的运行较为平稳,但具有温和下行趋势,这与新冠肺炎疫情冲击和经济下行压力加大的宏观背景密切相关,特别是自2020年2月疫情暴发以来,LPR下调幅度明显。
当其他重新定价条件相同时,银行资产和负债因为所参考的基准利率不同,即收益利率和成本利率的变动不能完全匹配的情况,造成净利息收入和现金流发生变动,产生利率风险。例如,LPR新机制下贷款利率以LPR利率为基准,而存款以人民银行存款基准利率为基准,贷款市场报价利率和人民银行存款基准利率波动不一致时,利率风险表现为基准风险。; (四)期权性风险
随着
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