期权交易基础知识(1).pptVIP

三、期权与期货交易选择策略 假定投资者非常确信今后的价格走势将上升（下降），应该选择期货交易方式，而不应做期权交易，否则将白白损失支付的权利金。 如果投资者非常肯定价格基本持稳，则可通过卖出期权获取权利金；此时做期货可能无利可图。 如果投资者相信价格将上涨，但同时又担心价格会不变甚至下降，则最后买入看涨期权，能充分利用期权的杠杆作用；同理，如果相信价格将下跌，但同时又担心价格会不变甚至上涨，则最好买入看跌期权。 期权交易基础知识(1)全文共61页，当前为第59页。 如果投资者确信价格会大幅度上下波动，但不知道价格波动的方向，则最佳策略是同时买入看涨期权和看跌期权。 投资者可用期权作为期货头寸的跟踪止损措施。 如期货多头成交价为60美元，当期货价格上升为65美元时，他可以买进一执行价为65美元的看跌期权作为止损措施，若期货价格继续上涨，他可以将先前的看跌期权平仓，买进另一更高执行价格的看跌期权，如此实现跟踪止损。 总之，期货交易策略最好在牛市、熊市中采用，在市场整理阶段则难以操作。期权交易在任何市场条件下均可采用，期货还可以用来控制期货投资的风险。 期权交易基础知识(1)全文共61页，当前为第60页。 谢谢大家！ 期权交易基础知识(1)全文共61页，当前为第61页。 * ? 看涨期权 看跌期权 实值期权(ITM) 执行价格期货价格 1600 1620 执行价格期货价格 1620 1600 平值期权(ATM) 执行价格＝期货价格 执行价格＝期货价格 虚值期权(OTM) 执行价格期货价格 1620 1600 执行价格期货价格 1600 1620 实值、虚值与平值期权与看涨、看跌期权关系 期权交易基础知识(1)全文共61页，当前为第27页。 看涨期权 看跌期权 期权交易基础知识(1)全文共61页，当前为第28页。 三、交易所交易期权和柜台交易期权 按交易场所的不同，期权可分为交易所交易期权和柜台交易期权。 交易所交易期权也叫场内交易期权、上市期权，一般在交易所大厅以固定的程序和方式进行公开交易，所交易的是标准化期权合约，即由交易所预先制订每一份合约的交易单位、执行价格、到期日、交易时间等。 柜台交易期权又称场外交易、零售期权，指不在交易所上市的期权。非标准化合约、缺乏流动性、违约风险大，但交易方便、信息不公开。 期权交易基础知识(1)全文共61页，当前为第29页。 做市商(market maker)? 是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。 做市商 通过这种不断 买卖来维持市场的 流动性，满足公众投资者的投资需求。 期权交易基础知识(1)全文共61页，当前为第30页。 四、现货期权和期货期权 按期权合约的标的物不同，可分为现货期权和期货期权。 期权交易基础知识(1)全文共61页，当前为第31页。 期权 现货期权 期货期权 商品期权 金融期权 股票73 指数 利率 外汇 商品期货期权 金融期货期权 农产品84 能源 畜产品 金属 指数82/83CBOE 利率82.10.1SFE/CBOT/CME 外汇82.12.10PHEX 期权交易基础知识(1)全文共61页，当前为第32页。 五、欧式期权与美式期权 按交割时间划分，主要分两种情况：欧式期权和美式期权。 期权交易基础知识(1)全文共61页，当前为第33页。 欧式期权---指期权合约的买方在合约到期日才能按期权合约事先约定的执行价格决定其是否执行的一种期权。 期权成交日 到期日 期限○ ● (2010年11月3日) (2010年12月10日) 到期日前不行使权利 期权交易基础知识(1)全文共61页，当前为第34页。 美式期权---它实际上是指期权合约的买方，在期权合约的有效期内的任何一个时间，按照期权合约事先约定的价格决定是否执行的权利。 期权成交