行业研究报告 纺织服装行业研究方法 .pdfVIP

cm® 纺织服装行业研究方法 中信证券研究部 李鑫 2010.08 中信纺织服饰行业分析师简介 =，右r 中信纺织服饰行业首席分析师，东华大学材料学博士 2007年加入中信证券研究部。具有8年证券从业经验 2009年、2007年《新财富》最佳分析师“纺织服装行业”第一 名 2008年、2006年《新财富》最佳分析师“纺织服装行业”第二 名 ■鞠兴海 中信纺织服饰行业分析师 上海财经大学金融学硕士 2008年加入中信证券研究部，近3年证券从业经验 2 目录 .行业概况 .加工制造部分 .品牌零售部分 ■估值方法 .行业观点和投资策略 3 纺织服饰行业产业链 加工制造部分： 具有制造业属性，以外销市场为主，其核心要 为：设备、技术、成本与规模 品牌零售部分： 具有零售业属性，以内销市场为主，其核心要 为：设计、品牌、渠道与供应链 I 加工制造 品牌零售 4 纺织服饰行业重要分析指标 需求、供给、产品定价、收入成本构成 5 纺织服饰行业收入构成 若从行业终端消费测算：行业收入中约有60%源于外销加工制造, 约40%源于内销品牌零售，后者占比呈提升趋势 6 加工制造部分：纺织原料 「植物纤维（纤维 纤维）：棉、麻（亚麻、芒麻、黄麻、大麻等） 天然纤维L动物纤维（蛋白质纤维）：丝、毛（羊毛、兔毛等） 纺织纤维 「人造纤维（再生纤维）：粘胶纤维、铜氨纤维、醋酯纤 I化学纤维1 L合成纤维：涤纶、锦纶、月青纶、丙纶、氨纶、芳纶等 2006年全球纺织纤维构成 羊毛2% ■棉花 ■羊毛 丝、麻等 ■涤纶 ■丙纶 ■锦纶 ■腊纶 ■粘胶等再生纤维