纵向一体化 光伏产业新.docxVIP

纵向一体化 光伏产业新力 生意社11 月16 日讯 行业内少数在晶硅电池组件领域获得三大认证的——上海超日太阳能科技股份有限公司(002506)(以下简称“公司”或“超日太阳”)将于近日荣登资本市场。 太阳能产业链自上而下利润率逐步降低，公司成立之初仅涉及组件制造，目前已向上游拓展至硅锭环节，从而可以保持相对较高的毛利率水平和抗价格波动能力。未来凭借自身技术优势以及光伏行业高速发展必将迎来又一次发展良机。 纵向一体化 高成长的光伏企业 超日太阳主营业务为晶体硅太阳能电池的研发、生产和销售，已逐步形成了“多晶硅锭 →多晶硅片→晶体硅太阳能电池片→晶体硅太阳能电池组件”的相对完整的晶体硅太阳能电池产业链。 公司是最早获得德国TUV认证和国际IEC认证的国内晶体硅太阳能电池组件制造商之一， 已于 2009 年 10 月获得了美国UL 认证，成为行业内少数几个在主要太阳能电池应用市场同时在单晶硅、多晶硅太阳能电池组件领域获得三大认证的公司之一，在国内晶体硅太阳能电池 组件行业处于领先地位。 自成立以来超日太阳通过多年的技术研发和集成创新，已经掌握了多晶硅锭、多晶硅片、晶体硅太阳能电池片及电池组件生产的核心技术，并形成了一整套先进的生产工艺。公司目 前已取得多项发明、实用新型和外观设计专利，此外还有十七项专利的注册申请已获受理。 公司现有太阳能电池片及组件产能 75 兆瓦，2009 年公司太阳能电池片产量为 58.60 兆瓦，约占全国总产量 4382MW 的 1.34%。2007 年至 2009 年，随着太阳能光伏行业的快速发展， 公司营业收入呈现快速增长态势，年均复合增长率达到 35.07%；营业利润的复合增长率则高达到 46.24%，利润总额的复合增长率达到 44.34%，净利润的复合增长率达到 43.34%，归属于母公司股东的净利润的复合增长率达到43.15%。 产业链日趋完善产品结构丰富 公司成立之初仅涉及晶体硅太阳能电池组件的制造，后来通过内部研发、工艺摸索和制造实践，借助引进的专家顾问团队力量以及与中山大学太阳能研究所、上海交通大学太阳能研究所等知名研究机构合作研发方式，逐步掌握了“多晶硅锭→多晶硅片→多/单晶硅太阳能 电池片→多/单晶硅太阳能电池组件”产业链的一整套先进、成熟的工艺技术，其中部分技术 申报了技术专利。 经过长期的制造及研发实践，在工艺选型和设备配臵方面实现了有机结合。现在产品的综合毛利率从 2007 年的 13.97%提升至 2009 年的 23.72%，多晶硅电池组件的毛利率则从2007 年的 14.13%提升至 2009 年的 27.65%。 从整个晶体硅产业链看，自上游向下各个环节的利润率是递减的。因此，公司向上延伸产业链，有利于毛利率的提升；另一方面，产业链完整，也有利于控制产品质量和加快交货速度。一体化的产业链使公司能够获得切片、电池片制造等上游环节更高的利润率，同时能够节省硅片、晶体硅太阳能电池片等中间产品的流传成本，更有利于优化生产管理流程，加强终端产品质量控制，提高产品品质和原材料采购的稳定性，使公司最终产品更具竞争力， 提高公司的经济效益。 特别是公司的工艺技术成熟，电池转换效率高于行业平均，产品认可度高。公司配置的关键设备均处于行业最优水平，同时公司在关键工序中形成了具有公司特色、先进的制造工艺，有效的提高了电池片的转化率，目前公司的单晶硅电池平均转化率 17.5%，最高达到18.3%，多晶硅电池平均转化率 16.5%，最高达到 17%，均高于行业平均水平 0.3 个百分点。硅片薄度 180-190 微米，低于行业平均水平 10 微米。铸锭成良率、硅片切割成品率也均高于行业平均水平。 值得一提的是迄今为止，超日太阳是极少数未因产品质量而被退货的晶体硅太阳能电池组件生产商，公司子公司超日洛阳的 350KW 电站项目被列入“金太阳示范工程项目”，这都说明公司产品质量可靠，市场认可度较高。 光伏市场容量大行业前景广阔 过去十年相继在日本、德国、西班牙等光伏政策的推动，全球光伏电池年新增装机量的年均复合增速高达 43.57%，而我国累计光伏电池装机量为 305 兆瓦，仅占全球的 1.3%，这与我国当前光伏年产量占全球 40%以上的产业大国极不相符。 在光伏电池产品价格大幅下降后，美国、日本及中国等能耗大国，均已提出大力推广光伏电池应用的政策规划，以分散过度依赖化石能源所带来的能源安全及碳减排压力。受德国原计划于 2010 年 7 月初开始下调光伏上网电价补贴力度的窗口影响，全球上半年光伏发货量远高于之前预期，预计 2010 年全球光伏电池年新增装机量有望同比增长40%左右至 10，080 兆瓦，政策驱动下的乐观情景甚至可大幅增长 115%至 15，515 兆瓦。而自 2011 年起，在美日中等亚