市场策略报告：政策博弈有望回归.pdfVIP

市场策略报告  证券研究报告 目录 1 核心观点与展望1 2 指数与基金市场回顾2 3 风险偏好与板块热度4 4 重要资金行为6 5 盈利与估值变化10 6 下周重要数据与事件展望12 插图目录 图 1 历次社融低迷的情形 1 图 2 北向逆势加仓非银2 图 3 指数与行业涨跌幅3 图 4 基金净值变化4 图 5 融资成交占比变化4 图 6 沪深300 风险溢价5 图 7 板块热度6 图 8 北上资金持股变化7 图 9 指数ETF 净申赎变化8 图 10 行业ETF 申赎变化9 图 11 上证偏股+指数型基金新成立总份额 10 图 12 上证偏股+指数型基金新成立份额及占比 10 图 13 行业大盘股估值中位数 11 图 14 行业盈利预测变化 12 图 15 下周重要数据 13 图 16 下周重要事件 14 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 市场策略报告  证券研究报告 1 核心观点与展望 本周市场普跌，主要宽基指数跌幅均在3% 以上，上证50 表现稍好。行业表现上， 能源、交运与医药行业较为抗跌，信息技术与房地产行业领跌，跌幅均超过4% 。 政策与现实双双不及预期，政策博弈有望回归。7 月社融新增0.53 万亿，新增信贷 0.35 万亿，均远市场低于预期，广义社融增速与上月持平，维持在9.11%，主要是受债 务前置与数据基数影响，年内走势预计仍难改善，本月广义社融新增只有1334 亿，2010 年以来广义社融新增规模低于3000 亿的情形只出现过3 次，官方社融新增规模低于6000 亿的情形只出现过5 次，其中11 年、14 年、16 年和22 年均在7 月出现，反映了社融 节奏的季节性因素。后续走势上，以往社融增速底部，都有比较宽松的政策支撑，相信 这次也不会例外，本周市场交易更多围绕政策力度，但随着弱现实预期不断强化，政策 博弈行情有望回归。 图 1 历次社融低迷的情形 资料来源：Wind，首创证券 北向逆势加仓非银。本周四交易所提出在主板推行100+1 的交易制度，科创板已经 有这种政策，超过200 股的按每 1 股进行递增，作为交易制度改革试点方向，其他板块 逐渐向科创板靠拢是中长期趋势，反映政策大方向是引导更多增量资金入市与活跃资本 市场，整体对券商板块中长期有利。值得注意的是，尽管本周北上资金大幅净流出255 亿元，非银金融板块仍获净流入超 40 亿元，尤其是本周五北上资金逆势加仓非银金融 板块。上周我们提到金融板块成交占比处在历史极值位置，短期行情恐难持续，随着市 场情绪快速降温，上证 50 为代表的方向下周或有超跌反抽的机会，建议重点关注半年 报业绩向好的方向。 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1