国信证券：氢能重点产业链介绍.pdfVIP

证券研究报告 | 2021年12月6日 氢能专题研究之一： 氢能重点产业链介绍 行业研究 · 深度报告 电力设备新能源· 氢能 投资评级 ：超配 证券分析师 ：王蔚祺 E-MAIL: wangweiqi2@ 证券投资咨询执业资格证书编号 ：S0980520080003 投资建议 氢能作为一种清洁高效的二次能源 ，对于构建清洁低碳安全高效能源体系具有重大的意义。10月24 日， 《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好 碳达峰碳中和工作的意见》 （简称 《意见》）发布 ，氢能也被上升至国家层面的战略能源地位 ，将在碳达峰、碳中和的宏伟进程中发挥重要作用。 目前我国每年氢气消费量超过3000万吨，中远期将有希望突破 1亿吨。如果按照20元/ kg的销售价格 ，对应5000万吨的销售规模估算 ，中长期也将是万亿元级别 的能源市场。氢能在工业深度脱碳、交通以及跨季节储能领域可以很好地发挥与电力互补的优势。目前无论是大规模可再生能源制氢 ，还是氢能的储存、运输、 分销 ，以及在工业和交通领域的应用 ，都处于技术示范和关键设备国产化的阶段 ，仍然需要国家补贴的大力支持。 从我国的氢能战略上来看 ，当前重点需要突破交通领域关键设备和材料的技术 ，以及国产化应用 ，再通过交通领域的应用带动氢能的储运环节发展 ，形成螺旋上 升的发展驱动力。最终推动可再生能源制氢后的终端需求市场成熟 ，推动可再生能源制氢的快速发展。我们预期氢能市场的投资机遇分为两个阶段 ：第一阶段是 关键设备和材料的市场机遇 ，第二阶段是中远期万亿元级别的氢气储运及分销市场机遇。我们看好当前从事氢能一体化业务发展的企业 ，这类企业短期能够充分 受益于国家补贴支持下的市场增长红利 ，长期可以分享氢气销售的庞大市场蛋糕 ，拥有积极的发展前景。建议重点关注 ：中国能源建设、阳光电源。 风险提示 1、国家宏观氢能规划政策出台的时间和发展规模不达预期 ； 2、关键材料和装备国产化进程不达预期 ； 3、海外专利保护纠纷。 第一章：氢能产业链上游 WUDWwPmRoNqRqOtQsPsNrQ6McM7NoMnNnPoNeRoOqPfQpMqR6MnMrPNZrQxPMYsRtP 氢能 ：来源广泛的二次能源 图1：氢能优势与应用场景 无碳排、无污染 交通运输领域 ：氢燃料电池汽车 01 氢气燃烧过程无碳排放、无污染物产生 交通运输业排放 占全球碳排放量的1/3。燃料电池车具有 零排放、续航里程长等特点 ，是交运行业减碳的最佳选择 热值高 建筑领域 ：分布式热-电联供系统 02 氢气是常见燃料中热值最高的 （143 kJ/g）， 氢气供燃料电池发电，燃料电池发电产生热量用于供 是石油的约3倍 ，煤炭的4.5倍 暖与热水供应 安全性好 储能领域 ：氢储能参与电网辅助 03 氢气在发生泄露后极易扩散 ，爆炸下限浓度 氢储能系统耦合风光等可再生能源参与电网削峰填谷、 高于汽油和天然气 调峰调频等作用 应用场景丰富 工业领域 ：氢能炼钢 04 利用氢气的高还原性 ，代替焦炭作为高炉还原剂 ，以 避免钢铁生产中的碳排放 资料来源 ：国鸿氢能 ，国信证券经济研究所整理 4 氢能产业链 图2 ：氢能产业链概览