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上市公司现金股利政策影响因素分析 一、 上市公司货币利息政策的影响因素 (一) 我国公司分配政策对公司内部控制的调整。在现代社会 环境因素包括政治因素、契约限制、国家宏观环境、通货膨胀、公司融资环境和市场成熟度。 (1) 政策因素。理论上说, 公司应该根据本身的财务结构、盈利能力和未来的投资、融资发展规划制订符合本公司实际情况的股利分配策略。因此, 从公司股利政策传递出的信息, 来分析公司管理层对于公司现在和未来的看法, 成为了投资者理解公司内情的重要途径。但在我国目前高度行政化的证券管理体系下, 公司利润分配政策对管理政策的适应性调整成为了更加不可忽视的重要内容。我国证券市场建立的初期, 公司以送红股这种最“省钱”的方式作为上市公司利润分配的主要形式, 在当时受到流通股东的热烈欢迎。而从2000年起, 分配现金股利的公司开始增多。其中一个重要原因是, 监管部门将上市公司现金分红作为直接融资的一个前提条件, 在政策上做出硬性要求。 (2) 契约性约束。当公司以长期借款协议、债券契约、优先股协议以及租赁合约等形式向公司外部筹资时, 常要接收一些关于现金股利支付的限制性条款。这些限制包括:除非公司的盈利达到某一水平, 否则公司不得发放现金股利;或将现金股利发放额限制在某一盈利额或盈利百分比上;或规定如果营运资本低于一定的数额不得发放现金股利。确立这些契约性限制条款的目的在于促使公司将