岳阳林纸-市场前景及投资研究报告-“浆纸+生态”双核驱动，碳汇成长空间.pdf

[Table_IndustryName] [Table_ReportDate] 公司深度报告● 造纸 2023 年07 月22 日 [Table_Title] 公司深度报告模板 “浆纸+生态”双核驱动发展，碳汇成 [Table_StockCode] 岳阳林纸 (600963) 长空间广阔 [Table_InvestRank] 推荐(维持) 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 造纸龙头稳健成长，“浆纸+生态”双核驱动发展。公司为文化纸行 业龙头，背靠中国诚通央企平台，以林浆纸一体化产业为基础，向生态 业务拓展，目前主要包括造纸、生态园林、林业碳汇三大业务板块。 2022 年，公司实现营收97.81 亿元，同比增长24.79%；归母净利润6.16 亿元，同比增长 106.51%。 ⚫ 高端文化纸需求持续向好，林浆纸一体化成长性突出。纸浆产能投 放驱动浆价快速下行，7 月20 日，中国阔叶浆、针叶浆和化机浆价格 [Table_Market] 2023-07-21 分别较高点下降 36.85% 、28.4% 、28.39% 。成本下行带动文化纸价格 市场数据 持续下降，盈利能力有所下滑。高端文化纸需求稳中向好，印刷新规出 A 股收盘价(元) 7.15 台预计将使教辅教材需求增长10%~20%，且预计 以后党建刊物 股票代码 600963.SH 需求将逐步释放。公司整体产量超百万吨，自给浆占比超 50%；红色 A 股一年内最高价(元) 7.91 背景深厚，为党政、教辅教材首选供应商；投资建设45 万吨文化纸项 A 股一年内最低价(元) 4.84 目，未来产能规模将进一步提升。 上证指数 3,167.75 ⚫ 生态园林持续发展，业务开拓稳步推进。公司收购诚通凯胜布局生 市盈率 22.29 态园林，先后参与雄安新区绿带、延安红色旅游景观带等多项国家和 总股本（万股） 180,421 地区重点项目。子公司专业资质完备、人才队伍优良，业务实现长足发 实际流通A 股（万股） 177,847 展，预计未来仍将维持稳健扩张。2022 年，诚通凯胜实现营收 10.94 亿 流通A 股市值(亿元)