chapter债券市场回顾与展望.pptxVIP

会计学;货币基金、理财爆炸式发展;货币基金、理财产品消灭存款，利率市场化加速;储蓄与资本市场连通;直接融资大发展;金融泡沫大时代;中国金融市场发展一些深层次问题;金融资源错配：民营VS国营;金融资源错配：轻工业VS重工业;金融资源错配不利于经济发展;实体部门改革滞后于金融部门改革;利率市场化、金融错配抬高了利率中枢;经济改革、利率市场化和债券市场走向;未来一年经济展望;货币宽松已成趋势：背景 中国企业负债率高企 自金融危机以来，中国经济负债 率持续上升，成为经济的最大隐 患，尤其以企业和金融部门为最，其中企业部门负债/GDP约127%， 金融部门非信贷负债/GDP约104%，均已超过100%导致产能过剩以及 金融风险的累积。 相比之下居民和政府部门负债 /GDP 相对较第低14页/，共57页均在50%以内。 13 年钱荒：试图高利率去杠杆。;2014年转向低利率;降息周期正式开启;居民、企业去杠杆;固定资产投资增速下滑;宏观角度看通胀;第20页/共57页;宽货币是15年主基调;第22页/共57页;债券市场预测;利率市场预测;国债、金融债（利率债）投资回顾和预测;各期国债回报的分解;各期国债回报的分解：续;回报率分解;金融债的历史回报和预期回报率;利率互换策略; 互换利率最近一年的变化;2015年互换预测;国开套息吸引力增强;第34页/共57页;“买入国开+IRS”策略;第36页/共