zb投资评价指标体系78.pptxVIP

;;教学要求 （1）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点； （2）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则； ※ 教学重点 （1）投资回收期的概念和计算 （2）净现值和净年值的概念和计算 （3）基准收益率的概念和确定 （4）净现值与收益率的关系 （5）内部收益率的含义和计算 （6）资产负债率的概念和计算 （7）利息备付率和偿债备付率的含义和计算 ※ 本章难点 （1）净现值与收益率的关系 （2）内部收益率的含义和计算 ;;;一、根据是否考虑资金的时间价值划分; 二、根据评价的目标划分; 三、根据指标的性质划分;;;;（1）直接计算法：如果项目投资是在期初一次投入，当年见效，项目建成后各年的净收益（也即净现金流量）均相等，可用下式计算:;【例】某投资方案一次性投资500万元，当年见效，估计投产后各年的平均净收益为80万元，求该方案的静态投资回收期。  【解】根据公式（3.2）可有：  = 6.25 (年) ;若项目建成投产后各年的净现金流量均不同，则根据方案的净现金流量，从投资开始时刻（即零时点）依次求出以后各年的累计净现金流量，直至累计净现金流量等于零 的年份为止。对应于累计净现金流量等于零 的年份数，即为该方案从投资开始年算起的 静态投资回收期。计算公式如下：;例1：某项目原始投资20220元，以后各年净现金流量：第一年为3000元，第2-10年为5000元。项目计算期为10年，求回收期。;;;;;;;;例1：某项目原始投资20220元，以后各年净现金流量：第一年为3000元，第2-10年为5000元。项目计算期为10年，折现率i=8%，求动态回收期。;【例2】某投资方案的净现金流量如图所示，试计算其动态投资回收期（i0=10%） ;【解】根据公式P=F(P/F,i，n)将各年份净现金流量折现累计净现值计算如下表所示： 根据动态投资回收期的计算公式，有： 　　Pd=6-1+｜-15.52｜/50.81 = 5.31 (年);【例3】某项目有关数据如下表所示，试计算该项目的动态投资回收期。设i0=10%。;【解】根据公式P=F(P/F,i，n)将各年份净现金流量折现累计净现金流量值计算如下表所示： 根据动态投资回收期的计算公式??有： 　　Pd=6-1+｜-115｜/141.1 = 5.82 (年);;;净现值：是按基准折现率 将项目方案计算期内的各年净现金流量都折现到建设期初（第０年即第１年年初）的现值的代数和。其计算公式是：;净现值表示达到折现率水平外盈余或亏损资金的现值价值。净现值的基准值为0. 净现值（NPV）是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标，是评价项目盈利能力的绝对指标。 ;;例1：某项目原始投资20220元，以后各年净现金流量：第一年为3000元，第2-10年为5000元。项目计算期为10年，折现率i=10%，求净现值。;【例2】 某投资方案总投资为5000万元，投产后，每年现金流出600万元，每年现金流入为1400万元。产品经济寿命期为10年，在10年末，还能回收资金200万元，基准折现率为12%，求计算期内净现值。;【例3】某项目的各年现金流量如表所示，试用净现值指标判断项目的经济性（i0=15%）。 ;【解】 利用公式，将表中各年净现金流量代入，得： NPV=-40- 10×(P/F,15%,1)+8×(P/F,15%,2)+8×(P/F,15%,3)+13×(P/A,15%,16)(P/F,15%,3)+33×(P/F,15%,20) =-40-10×0.8696+8×0.7561+8×0.6575+13×5.9542×0.6575+33×0.0611 =15.52（万元） 由于NPV＞0，故此项目在经济效果上是可以接受的，该方案可行。;;如果已知某投资方案各年的净现金流量，则该方案的净现值就完全取决于所选用的折现率，折现率越大，净现值就越小；折现率越小，净现值就越大。随着折现率的逐渐增大，净现值将由大变小，由正变负。 净现值是折现率的函数。 　　;;①资金成本和机会成本。资金成本是为取得资金使用权所支付的费用。基准收益率最低限度不应小于资金成本。机会成本是指投资者将有限的资金用于除拟建项目以外的其他投资机会所能获得的最好收益。显然，基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本。 ②预期利润。投资项目的经济收益不仅应能回收资金和支付利息，而且应能获得一定的利润额。因此，在确定基准收益率时，必须考虑一定数额的预期利润。;2、机会成本 机会成本又称经济成本