39家上市银行半年报总结.pdf

专题研究报告 整体不良率为1.28%、环比微升1bp，基本处在2014 年来低位。1H23 关注类占比较 年初有所下降，行业未来不良压力有限。截至2023年上半年末，关注类占比总贷款 较年初下降7bp 到1.67%，有比较明显的改善。2 ）1H23 上市银行逾期率总体较年初 有所下降。行业整体来看，2022 年上市银行逾期率较年初下降5bp 至1.26%，达到 了历史较优水平。1H23 逾期占比不良 98.4%，较年初下降 2.1 个百分点，不良认定 趋严。3）1H23 拨备覆盖率环比抬升 0.9 个点至245.4%，安全边际进一步提升。  银行半年报增速分化的驱动因素分析：规模与拨备仍是主要支撑因子，且息差的拖 累作用边际减弱。个股方面拥有区位优势的城农商行依然亮眼。城商行中的江苏、 杭州、成都、苏州以及农商行中的无锡与常熟银行均实现了20%+的业绩增速。具体 来看，上述银行均为拥有区位优势的城农商行，优异资产质量为其带来了“拨备释 放→业绩高增”的底气和可持续性。而且，江苏银行、成都银行和常熟银行的营收 增速也均在 10%以上，江苏银行营收高增速主要由规模和其他非息共同支撑，成都 银行主要由规模高增速支撑，常熟银行主要是规模支撑、同时特色微贷优势下息差 也有相对优势。  投资建议：政策底目前比较确定，前期金融股会明显强于大盘；后期金融股持续性 取决于对经济底的判断。优质城农商行的基本面确定性大：宁波银行、江苏银行、 苏州银行。经济复苏预期强，选择银行中的核心资产：宁波银行、招商银行和平安 银行。经济复苏弱，选择防御型银行：大型银行。  风险提示事件：经济下滑超预期。公司经营业绩不及预期。 - 2 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 专题研究报告 内容目录 一、中报业绩情况：营收持平、净利润+3.3%；规模与拨备仍是增长主因- 5 - 1.1 营收情况：同比持平；规模贡献下优势区位城农商行依然亮眼- 5 - 1.2 净利润情况：同比+3.3%；优势区位城农商行受营收和拨备共同支撑..- 6 - 二、营业收入拆分：净利息收入同比-1.4%，净非息同比+4.1%- 8 - 2.1 净利息收入拆解：同比增速与环比边际变动- 8 - 2.2 净非息收入：同比+4.1%，手续费维持稳定，其他非息增速回落- 18 - 三、资产质量：整体稳健；存量不良、逾期处在历史低位；拨备充分- 21 - 3.1 不良维度：不良率和不良净生成率小幅提升；关注类占比维持下降且处历史低位- 21 - 3.2 逾期维度：1H23 逾期率较年初下降、逾期90 天以上占比保持平稳...- 24 - 3.3 拨备维度：1H23拨备覆盖率环比+0.9 个点至245.4%，安全边际进一步提升- 27 - 3.4 资产质量优异和改善较多个股- 29 - 四、盈利驱动因子分析：规模与拨备是主要支撑因子- 30 - 五、其他财务指标分析：业务管理费支出平稳，分红导致资本充足率下降- 33 - 5.1 成本收入比同比上升：收入端增速放缓拖累；费用支出平稳- 33 - 5.2 资本情况：受分红影响，核心一级环比下降- 34 - 六、板块投资建议- 36 - - 3 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 专题研究报告 图表目录 图表 1：上市银行营收、PPOP 同比增速- 6 - 图表 2：上市银行归母净利润同比增速- 7 - 图表 3：上市银行累积净利息收入同比增长拆解-1- 9 - 图表 4：上市银行累积净利息收入同比增长拆解-2- 10 - 图表 5：上市银行累积资负收益付息率同比增长拆解 -