基于阿里巴巴案例合伙人制度研究演示课件.pptVIP

利益相关者理论从资产专用性和资源关键程度的新扩展看似可以用来部分解释专用性资为什么持股比例微弱的马云及其合伙人团队可以获得对阿里的实际控制。 资产专用性：马云创业团队的人力资本与软银和雅虎的投资一样全都是阿里的专用性资产； 资源关键程度：马云创业团队的人力资本还成为“掌握对企业持续生存所必需的关键资源的个人、组织和团体”，因而企业组织必须关注他们的需求 。 利益相关者理论的部分解释 精心整理 与利益相关者理论相反的特征 1 股东心甘情愿地把控制权交给创业团队； 2 将控制权更加集中地掌握在合伙人或创业团队手中，权并非像利益相关者理论预期的那样由利益相关者共同分享控制权。 精心整理 1、缺乏足够的可承兑收入 2、加剧经理人的道德风险倾向 3、资产专用程度和资源关键程度难以确定 利益相关者理论的缺陷 因此，我们有必要发展新的理论来解释以不平等投票权为特征的新兴控制权安排模式出现的现实合理性和理论逻辑。 精心整理 假说的提出 一个基础： 1 马云创业团队不仅作为阿里股份的实际持有人具有可承兑收入，而且通过与员工、供货商、银行和政府建立长期稳定关系形成巨大的社会资本，同时长期以来在新兴产业形成“业务模式发展引领者”的良好声誉。 三个方面： 3 管理团队事前组建和公司治理机制前置，节约了交易成本 2 合约不完全下的风险共担 1 信息不对称下的信息共享 假说：以不平等投票权为特征的新的控制权安排模式选择通过从短期雇佣合约向长期合伙合约的转换，实现了交易成本的节省。 精心整理 案例介绍：阿里合伙人制度 03 精心整理 1. 阿里合伙人制度运行的制度基础 2014 年9 月，阿里在美国纽交所上市。阿里在纽交所发行的并非Facebook、Google 等国际IT巨头以及京东、百度等中国企业在美国上市通常选择的双层股权结构模式，而是普通股，实行一股一票。 精心整理 阿里持股比例图 从持股比例看，软银和雅虎分别持股31.8%和15.3%，成为阿里的第一大股东和第二大股东。阿里永久合伙人马云和蔡崇信分别持股7.6%和3.1%，其他高管和董事个人持股均低于1%。阿里合伙人团队合计持股达13.1%。可以看到，无论马云本人，还是阿里合伙人团队整体，持股比例不仅远低于第一大股东软银，甚至低于第二大股东雅虎。 精心整理 一致性行动协议 按照一致行动协议，软银超出30%的股票投票权将转交马云、蔡崇信代理，而在30%权限内的投票权将支持阿里合伙人提名的董事候选人。作为交换，只要软银持有15%以上的普通股，即可提名一位董事候选人出任董事会观察员，履行投票记录等事宜。该候选人将得到马云、蔡崇信的投票支持。雅虎则统一将至多1.215 亿普通股的投票权交由马云、蔡崇信代理。以上协议在马云持股比例低于1%自动终止。 章程相关安排 按照阿里公司章程的相关规定，以马云为首的合伙人团队拥有对董事的特别提名权，可任命半数以上的董事会成员。而上述规定只有获得95%以上的股东选票（本人或代理）方可修改。 精心整理 通过上述制度安排，阿里确立了以马云为首的合伙人团队对阿里董事会组织发挥重要影响，从而实际控制阿里的法律地位和股东认同。这事实上构成阿里合伙人制度运行的制度基础。同时也是把合伙人制度与双层股权结构并列作为创业团队可供选择的“不平等投票权”控制权安排实现模式的重要原因。 双层股权结构：形式上和实质上都不平等 合伙人制度：形式上平等、实质上不平等 总结 精心整理 2010年7月，阿里合伙人制度在湖畔家园诞生 制度设立的初衷是打破传统管理体系的等级制度，培育独特阿里文化，提升管理效率。 阿里在2014 年美国上市时合伙人的成员仅为27 人,目前合伙人成员已达34 人 合伙人每年可以推选一次。推选时，需要由现任合伙人向合伙人委员会推荐和提名，并须获得至少3/4 合伙人的同意，才能成为新的合伙人。被推荐的候选合伙人需要满足以下基本要求：品德高尚，正直诚实；认同阿里企业文化和价值观；在阿里或附属公司至少连续工作5 年；对阿里有突出贡献；持有一定比例的阿里股票。不容忽视的是，在成为合伙人后，合伙人被要求任期前3 年持股总数不能低于任职日所持股票的60%，3 年后则不得低于40%。 2. 阿里合伙人制度的历史回顾 精心整理 2. 阿里合伙人制度的历史回顾 合伙人团队 目前有34名成员，基本为资深高管 25名来自阿里管理层，9名来自关联公司 2014年上市时，平均年龄43.6岁 平均工作年限13.3年 2015年新增的四位合伙人均为80后 精心整理 2. 阿里合伙人制度的历史回顾 合伙人团队内部结构 精心整理 2. 阿里合伙人制度的历史回顾 合伙人收入 合伙人收入=岗位薪酬+合伙人奖金池分红 合伙人奖金池是从公司累计留存收益中按照与股东事先商定的比例并经董事会同意注