(13)--第三节 公司自由现金流.pptVIP

第三节 公司自由现金流;第三节　公司自由现金流模型;第三节　公司自由现金流模型;第一种方法 ;方法二： EBIT（1－税率） ＋折旧 －资本性支出 －营运资本追加额 ＝全部资本现金流 ;2、公司自由现金的一般公式 FCFF=NI+NCC+ Int(1-t ) -FCInv-WCInv NI——净利润 NCC——非现金支出净额 FCInv——资本性支出 WCInv——营运资本增加 Int——利息费用 t——税率 不考虑优先股股利;3、公司自由现金流贴现模型FCFF适用范围 财务杠杆很高，且正在发生变化或将要发生变化，购并中有很强的操作价值 股权自由现金流经常小于0的公司，固定资产投资需求大，债务负担重，周期性公司。 对于任何一个有财务杠杆的公司来说，公司自由现金流通常高于股权自由现金流。对于一个无财务杠杆的公司来说，两者相等;第三节　公司自由现金流模型;第三节　公司自由现金流模型;第三节　公司自由现金流模型;Siemens 公司是一家德国跨国公司，涉足的行业较多。在Siemens 公司1992年的财务报表中： 1992年考虑非经常收益和费用之前的利息税前收益（EBIT）为34.82亿马克，折旧为46.13亿马克，资本性支出为55.6亿马克。另外公司的营运资本从1991年的143.06亿马克增加到1992年的154.05亿马克。 预计公司1993年的EBIT