政策区域篇，万物得其本者生，百事得其道者成.pdfVIP

行业专题  基建需求看，东南亚国家普遍存在电力供应缺口，2021 年，印度尼西亚、 菲律宾人均发电量分别 1.13、0.96GWh，不及世界平均水平 1/3 。电力缺口 背景下，未来可能主要以火电、水电等传统能源为发展方向；  国家看，2023 年，中国与菲律宾发布《中华人民共和国和菲律宾共和国联 合声明》，与菲律宾“大建特建”、“多建好建”基建合作有望持续深化。 印尼、马来西亚基建引资倾向明显，有望成为未来基建投资目的地。  中亚矿藏丰富，有望深化冶金工程、路桥建设领域合作  交通方面看，区域位于内陆，未来发展方向主要集中在公路、铁路，哈萨克 斯坦、乌兹别克斯坦铁路网密度分别为 59 、105 公里/平方千米，与中国 114 公里/平方千米仍有差距。  产业方面看，中亚地区矿藏丰富，采矿业、油气工业发达，2021 年，哈萨 克斯坦采矿业产值达4 18 亿美元，占工业总产值48.1% ，采矿、冶金工程合 作有望深化。  拉美与中国合作紧密，绿电建设有望成为未来合作方向。截至 2021 年末，中国 对拉美地区直接投资存量为 6937.4 亿美元，占比 24.9% ，2018-2021 年 CAGR+19.5%。  基建需求看，未来可再生能源发展空间关阔，国际可再生能源署发布的《全 球可再生能源展望》报告指出，预计到 2050 年，拉美可再生能源投资需求 每年约为450 亿美元。  产业方面看，拉美地区以农业产业为主，2021 年，巴西农业综合企业出口 额 1205.9 亿美元，占巴西出口总额的 43% 。采矿业较发达，相关领域合作 有望深化。  中东欧基建、工业建设需求兼备，俄乌冲突后期待需求弹性。截至 2023 年 5 月，中国同中东欧国家双向投资规模已接近200 亿美元；  交通方面看，铁路网密度较高，土耳其、波兰、罗马尼亚等铁路网密度超过 100 公里/万平方千米，庞大的铁路网有望推动铁路更新改造市场发展，如希 腊铁路线运行速度在79 公里/ 小时以下的铁路占比19%；  产业方面看，中东欧地区油气资源丰富，以石油天然气产业为主，油气资源 与化工建设合作有望持续推进。  中东北非战略地位高，油气工程合作有望深化。截至 2021 年末，中国对中东北 非地区直接投资存量达316.3 亿美元，2018-2021 年CAGR+4.9%。  交通方面看，未来发展方向主要集中在水运、铁路等领域，阿尔及利亚、摩 洛哥、伊拉克铁路网密度分别 17、51、52 公里/平方千米，与中国 114 公里 /平方千米仍有差距；  电力方面看，沙特、伊朗、以色列、阿尔及利亚等国家清洁能源发电量占比 低于 10%，提升空间足；  产业方面看，中东北非地区油气资源丰富，油气资源、采矿、冶金产业发 达。沙伊“北京和解”背景下，油气、矿业工程领域合作有望持续深化。  投资建议：推荐海外业务竞争力强、增长可持续标的 短期看， “一带一路”十周年之际，区域合作有望深化，建议关注热点国家/地区强布 局企业。长期看，融入东道国社会对于当地业务扩展、项目降本增效帮助较大，品牌 效应有望增厚利润，建议关注公司属地化、国际化进程；合作关系紧密地区建设需求 方向持续变化，相关公司或受益建设重点转型、产业投资需求。我们建议重点关注海 外业务竞争力强、增长可持续标的——建筑央企、国际工程公司、工程装备央企上市 子公司