衍生品业务的发展路径与未来展望.pdfVIP

非银金融 行业深度报告 目录 摘要 1 开宗明义：长期资金入市需要衍生品发展助力 1 长期资金的稳定运行需要多元风险对冲工具 1 直接融资体系下出资方需要集约式风险管理 1 衍生品理财正成为财富管理行业的重要组成 2 审视当前：中国衍生品行业发展任重道远 3 以场内期货交易为主，期权及场外产品市场规模小 3 衍生品市场监管职能分散，集中统一标准有待完善 5 对标国际：细数海外衍生品行业六大趋势 7 趋势一：资产价格波动加剧，投资对冲需求持续增加 7 趋势二：直接融资比重上升，金融风险管理诉求强烈 10 趋势三：监管体系逐步规范，场内场外市场协同发展 15 趋势四：专业水平不断提升，场外交易超越场内规模 21 趋势五：行业壁垒逐步确立，头部金融企业份额提升 25 趋势六：双边转多边，中央对手方清算确保监管实施 31 风险分析 34 非银金融 行业深度报告 开宗明义：长期资金入市需要衍生品发展助力 通俗来讲，衍生品的深度发展是金融市场成熟的重要标识之一，从宏观角度，发展衍生品可以提升金融市 场的宽度和深度，优化资源配置效率，从微观角度，衍生品能够为企业和投资者提供规避风险，发现资产价格、 对资产进行套期保值的金融工具。其中，尤其金融衍生品是以合约形式存在的金融工具，基本种类包括远期、 期货、掉期和期权，其价值取决于一种或多种标的资产。金融衍生品还可以被嵌入到各种结构性金融产品中， 例如商业银行发行的指数型理财产品；该类工具有助于推动价格发现，提高流动性，并在刺激实体经济的同时 健全中国资本市场体系。 中国从90 年代初开始引入衍生品市场，在政府的积极改革推动下，期货已成为场内交易中最主要的产品类 型，具体包括大宗商品期货、债券期货、股指期货等；伴随着专业人才紧缺的现状，客制化需求的多样性与产 品创设能力不匹配，国内场外衍生品的发展相对滞后，而由于场外交易的复杂性，导致许多方面也尚未建立统 一的监管标准，综合来看，过去国内市场发展场外衍生品业务的内在驱动略显不足。 但在引导长期资金入市的国家战略下，金融衍生品市场的进一步发展必将是重要趋势，原因如下： 长期资金的稳定运行需要多元风险对冲工具 在讨论这个问题之前，首先需要明确，什么才是长期资金？ “长钱”是一个抽象的概念，通常来讲， 我们把期限在一年以上的资金称之为长期资金，在国内市场上，理论上的主要长期资金来源是公募基金、 社保基金、保险资金、商业银行等，但在实际