第八章乘数法估值模型课件.pptVIP

第八章 乘数法估值模型 o 本章主要内容 n n 乘数估价法概述 选择合适的乘数 o 选择一个合适的乘数 o 为增强可比性而进行的调整 o 不同时期条件的改变 o 会计政策差异的问题 几种常用的乘数 o 市盈率（PE） o 市净率（PB） o 市销率（PS） o PEG——发现投资价值 1 第一节 乘数估价法概述 o 一、乘数估价法的基本思想 n 建立在“类比替代性假设”的基础之上 替代性假设 o 二、乘数的分类 n 基本乘数和相对乘数 权益乘数和公司乘数 o 三、乘数估价法的优缺点 n 乘数估价法的主要优点 乘数估价法的主要缺点 2 一、乘数估价法的基本思想 o 市场法建立在“类比替代性假设”的基础之上 n 企业价值的决定基于相关市场对另一相似企业支付的价格 o 替代性假设 n n 企业规模 产品或服务 市场条件 财务表3 二、乘数的分类 o 基本乘数和相对乘数 n 基本乘数的计算过程 相对乘数的计算过程 o 权益乘数和公司乘数 n n 公司乘数包括：企业价值/销售额比率、企业价值/息税前 利润加折旧与摊销比率（EV/EBITDA）等 权益乘数包括：市盈率（PE）、市净率（PB）和市销率（ PS） 4 三、乘数估价法的优缺点 o 乘数估价法的主要优点 n n 效率高 显著性 补充作用 o 乘数估价法的主要缺点 n 形式过于简单 容易产生误差 5 第二节 选择合适的乘数 o o 一