资本结构理论定演示文稿.pptVIP

案例P441 当前第31页\共有59页\编于星期五\15点 二、米勒模型 存在个人所得税和公司所得税的资本成本 一、MM命题2存在的问题 ——100%的负债率最佳，不合乎实际 二、存在个人所得税和公司所得税的资本成本的计算 公式445 三、杠杆收益G的计算445 资本税率不为零时杠杆收益的计算（17.19） 资本税率为零时杠杆收益的计算（17.20） 当前第32页\共有59页\编于星期五\15点 米勒模型 既有公司所得税，又有个人所得税时，一般说来，厂商的市场价值与资本结构有关，即负债越多，价值越大 当前第33页\共有59页\编于星期五\15点 米勒模型 当前第34页\共有59页\编于星期五\15点 当前第35页\共有59页\编于星期五\15点 存在公司所得税和个人所得税负债的利益 公司税率为50%和25%，资本收益税率20%，各种债券利得税率下G 值的对比 当前第36页\共有59页\编于星期五\15点 当前第37页\共有59页\编于星期五\15点 罗斯对MM理论的饼图解释 真实世界，可能存在最优资本结构 17.7.1 拓展的饼图模型 361 17.7.2 流通索取权和非流通索取权342 当前第38页\共有59页\编于星期五\15点 拓展的饼图模型 361 税代表对公司现金的另一索取权 破产成本也是对公司现金的另一索取权 361公式 CF=E+D+G+B =对股东的支付