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世界经济的经济反弹与人民币汇率调整 世界贸易萎缩的原因:经济增长员业主导型的转型 在经历了显著下降之后，全球经济开始恢复正增长。然而,这种经济回暖并不均衡,而且并非可持续的,尤其是在发达国家。虽然经济情况持续改观,但是仍然远离正常状态。同时,银行系统弱点一直存在。 尽管近期出现刺激因素,但经济回暖的步伐仍然十分缓慢。这是由于要使金融系统回复健康状态还需要很多努力,然而发展中国家银行杠杆债务和个人需求由于有限的信贷获得性、家人在恢复收支平衡方面的努力以及失业率的上升而抑制了。无论如何,经济下挫的趋势也得到了一定的缓解。然而最大的风险是,在经济回暖能够持续实现前,政府取消了政策支持,希望仅仅通过金融改革应对经济萧条。经济双底型衰退的风险犹存。 从2009年初的最低点反弹后,商品价格摆脱了其交易价格范围,其中一部分原因是美元的贬值。经济回暖的很大一部分都被加入了石油和钢铁价格,但是未来,商品价格仍然有上升的风险。在今后几个月里,石油价格达到90美元/桶是不太现实的。 由于美元疲软因素在短期、甚至中期内依然存在,欧洲对美元的汇率仍将处于峰值。商品价格的上升对美元十分不利。 循环库存是一个全球化的现象,也是导致世界贸易崩溃的主要因素。有的时候,企业仅仅根据库存进行生产,也不从海外供应商处订购材料。于是世界贸易崩溃了。由于供应链多个环节的库存十分薄弱,企业开始增加订单,从而导致世界贸易额升高。预计循环库存将持续至少两个季度,因此,我们认为2009年底的情况仍然会持续,即欧洲向美国和日本的出口额升高。日本已经从落后者变为领先者,因为日本在世界贸易中占据重要地位,并且受益于亚洲经济贸易的繁荣。 世界贸易量收缩给全球经济带来巨大影响,并且严重影响航运业的发展。国际货币基金组织的预测报告显示,世界贸易量收缩带来的影响仅有小幅恢复,2010年商品和服务贸易量增长率增幅较低。 中国的应对策略 似乎中国正准备消除人民币对美元的升值。中国人民银行近日宣布将会根据国际资本流动和主要货币走势逐步调整人民币汇率。 从政府层面讲,中国希望实现更有效的汇率管理。从现实层面讲,这是中国应对美元疲软的策略。中国主要贸易伙伴国都希望人民币升值。此外,中国政府领导对经济增长信心增强,并将精力集中到可持续发展问题上,如通货膨胀和金融市场泡沫。 当谈及政府和中央推动的中国经济时,需要注意到虽然经济正在复苏,但是经济发展并未过热。鉴于失业率仍然很高,如果2010年通货膨胀率适度的话,政府没有理由紧缩经济扩展政策。2010年贷款额与2009年相比将有望小幅上升。中国很可能采取逐步减少经济刺激力度的策略(信贷和基础设施支出),从而提高私人投资、消费和出口。 改善土地价格 自2008年触底后,美国的房屋销售额上涨了35%,目前达到2007年2月以来的最高水平。根据预测,房屋销售额会节节攀升,从而导致利息率和房屋价格处于较低水平。房屋销售额以及房屋价格的改善可能会刺激个人消费和需求。 由于房屋市场是金融危机的主要因素,而且也是银行业萧条的主要因素,因此房屋价格的变化至关重要。有趣的是,房屋价格开始趋于平稳,并且开始出现上升的迹象。可供销售的房屋量平稳下降,从而缓解了房屋价格的压力。 虽然美国的消费者信心指数攀升到52.9,消费者仍然持悲观态度,这点从现在消费者信心指数为50左右的事实就可以体现。历史平均消费者信心指数接近90。消费者最担忧的是现在的状况,而劳动力市场的情况是影响消费者信心的因素之一。 鉴于种种迹象表明,经济回暖将持续,澳大利亚、印度和挪威开始提升利率,并开始实施经济刺激措施撤销战略。 特殊支持措施退出策略 未来,全球经济回暖将逐渐放缓,通货膨胀仍然在可控范围内。近期最严峻的政策挑战包括保持经济回暖的驱动因素,而对于新兴国家来说,最严峻的挑战是应对资本流入。 在适当的时候,退出策略将会为高速、持续、平稳增长铺平道路。然而,如何协调从特殊支持措施退出的时间、方法和政策实施则是最为重要的问题。 受国家支持政策,以及对欧洲和亚洲行业补助的影响,航运市场在复苏的过程中仍然面临巨大的下跌风险。 全球海运贸易取决于全球增长,因此航运需求回升对成功从持续回暖向正常需求过渡十分必要。 舰队总规模 主要数据一览 1 月18日运费指数(与12月8日相比的变化率) 船队总规模(与2009年1月1日相比变化率) 总载重吨(单位:百万):459.34(+9.8%) 中国钢铁行业结构发生明显变化,行业内、三 中国铁矿石和煤炭的进口是2009年发展形势的重要决定因素。在整个2009年,各个市场和各个领域的需求和运费率都呈现惊人的增长。惊人的需求量导致11月运费率攀升,谷物运输使大西洋盆地巴拿马型船运费率升高,大灵便型船只和小灵便型船运费较高。上述因素,加上煤炭、熟料、炭和废料的运输,是大西洋地区运费