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[Table_Main] 证券研究报告 | 固定收益专题
2023 年4 月19 日
固定收益专题 固定收益专题
“淄博烧烤”背后的城投债信用观察
证券分析师
徐亮 [Table_Summary]
研报要点:
资格编号:S0120521060004
邮箱: xuliang3 @
淄博是一个以重化工业为主导的城市,伴随着产业转型升级困难及落后产能的
出清,经济增长乏力。淄博第三产业不算发达,“淄博烧烤”网红现象之所以出
联系人
现,我们认为政府行为起到了核心作用:政府通过规范市场价格秩序,维护消
费者合法价格权益,加强媒体宣传,塑造了良好的市场生态,收获了消费者的
信任和喜爱,反映了淄博政府想要发力服务业,促进美食经济的决心,以及地
方政府对营商环境的重视及行动力之强,在服务意识上的改善,这种执政思路
相关研究 有利于带动当地的服务业经济,提高居民收入,长远角度有助于产业转型和持
续发展。
基金配置系列研究:
《公募基金的信用债投资思路变迁》 我们也观察到,从2019 年开始,淄博市连续三年实施优化营商环境“一号改革
工程”:主要从组织领导、政策保障、宣传发动、督查考核等方面发力,改善营
《债基在利率上行中的信用债投资思
商环境,如成立淄博市优化营商环境领导小组,由市委书记、市长担任双组
路》
长,建立最高规格推进机制。但淄博烧烤更多的是带动第三产业,这种服务业
经济具有较大的不稳定性,能多大程度持续改善当地经济财政情况,以及更深
远地对当地城投信用资质改善有待观察。
信用利差系列研究:
《当前信用利差分析,兼论信用利差 从目前的市场定价来看,淄博城投债收益率自去年9 月以来快速上行,目前仍处
什么情况下会收窄》 较高的历史分位数。本文主要展示了淄博市的区域特点及平台全景,从淄博发
展的“硬件”(地理、交通、资源禀赋和人口等)入手,进一步探讨产业发展和
《信用利差什么情况下会走阔,信用
各项经济指标如何互相佐证,来观察目前是否已经定价充分,收益率未来是否
债该如何配置》
还有下行的空间:
信用债投资策略研究: 1) 人口方面,淄博近年人口流失现象不明显,中青年人口及受过高等教育人才
占比在省内处于较高水平。淄博的产业结构中,化工、纺织等传统产业占
《浙江省湖州市城投平台投资策略》 70%,而重化工业又占传统产业的 70%。随着部分资源枯竭,环保压力的增
《鄂湘赣区域有哪些城投平台资质在 大和去产能的要求,淄博面临着产业转型升级的境地,经济面临着较大的发
改善》 展压力,转型非一日之功。但也关注到 21 年以来新兴产业发展的起势以及不
断优化的经济财政指标。
《江浙皖区域有哪些城投
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