复旦版财务管理期末考试重点总结.docVIP

第一部分 财务管理：是组织企业财务活动，处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。 财务关系包括：企业与国家之间的财务关系、企业与其他投资者之间的财务关系、企业与债权人之间的财务关系、企业与受资者之间的财务关系、企业与债务人之间的财务关系、企业内部各单位之间的财务关系、企业与职工之间的财务关系。 财务管理活动：具体包括资金的筹集、运用、耗费、收回及分配等一系列行为，其中资金的运用、耗费和收回可统称为投资。因此可概括为筹资、投资和分配三个方面。 ①资金筹集 ②资金投放 ③收益分配 4. 财务管理目标：①总体目标：利润最大化，资本利润最大化或每股利润最大化，企业价 值最大化或股东财富最大化。 ②具体目标：筹资管理的具体目标，投资管理的具体目标，分配管理的具体目标 第二部分 资金的时间价值：①一定量的资金在不同的时间点上的价值的差额；②通常指没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 现值P：指对未来现金流量以恰当的贴现率进行折现后的价值 终值F：指现在一定量的资金在未来某一时间点上的价值 计算：①单利终值： 现值： ②复利终值： 现值： ③普通年金终值： 现值： ④预付年金终值：a. b. 现值：a. b. 资金成本：指企业为筹集和使用资金而付出的代价。包括：①筹资费用 ②用资费用 个别资金成本 长期借款成本 债务资本成本 a.不考虑货币时间价值 b.考虑货币时间价值 更正公式 优先股资金成本 普通股资金成本 a.股利固定不变 b.股利增长率g： 留存收益资金成本 a.股利不变 b.股利增长率g： 资本资产定价模型 风险溢价法 综合资本成本/加权平均资金成本 边际资本成本：即每增加一个单位的筹资金额所增加的加权平均资本。 计算步骤：①确定资本结构 ②寻求各种筹资方式的个别资本成本的临界点，临界点就是是个别资本成本变化的筹资额 ③ ④划分筹资区间 ⑤计算边际资本成本 P63 【例3-20】 习题：1.企业发行期限10年，面值为1000元的债券10000张，票面利率12%，每年付息一次，发行费率2%，发行价格为每张1050元，所得税率40%，计算该债券的资金成本。 解：K=1000×12%×（1-40%）/1050（1-2%）=6.70% 2. 某公司现拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10% , 筹资费率2%；发行优先股股票800万元，股利率为12%，筹资费率为3%；发行普通股股票2200万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为33%。 要求：(1) 计算债券成本；(2) 计算优先股成本；(3) 计算普通股成本；(4) 计算综合资金成本。 筹资方式 资金成本 资金数额（万元） 所占比重 加权平均资金成本 债券 优先股 普通股 6.84% 12.37% 16.00% 82000 800 2200 40% 16% 44% 2.74% 1.98% 7.04% 合计 — 5000 100% 11.76% 3. 某企业拥有长期资金500万元，全部为长期借款与普通股构成。目前的负债比率为20%，企业拟筹集新的资金300万元，并维持目前的资本结构，随筹资额增加，各种资金成本的变化如下表。 资金种类 筹资范围 资金成本 长期借款 50万及以下 5% 50万以上 10% 普通股 100万及以下 10% 100万以上 12% 解：负债比率20%，权益80% 筹资总额突破点1＝50／20%＝250万元 筹资总额突破点2＝100／80%＝125万元 筹资总额范围 资金种类 资金结构 资金成本 加权平均资金成本 125万元以内 长期借款 普通股 20% 80% 5% 10% 5%*20%=1.00% 10%*80%=8.00% =9.00% 125万-250万以内 长期借款 普通股 20% 80% 5% 12% 5%*20%=1.00% 12%*80%=9.60% 　 =10.60% 250万元以上 长期借款 普通股 20% 80% 10% 12% 10%*20%=2.00% 12%*80%=9.60% =11.60% 4.某企业拥有长期资金400万元，其中长期借款60万元，资金成本3%，长期债券100万，资金成本10%，普通股240万元，资金成本13%。平均资金成本10.75%。由于扩大经营规模的需要，拟筹集资金。经分析，认为筹集新资金后仍应保持目前的资本结构，即长期借款15%，长期债券25%，普通股60%，并测算出了随筹资的增加各种