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中国制造业金融化的实证研究 在美国次贷危机爆发前后，经济金融化作为可能引发危机的重要因素，已成为西方经济科学家的中心讨论焦点（约翰凌姆费舍尔，2008，2007；格雷塔r.克里普纳，2008；威廉米尔堡，2008）。经济金融化描述了近四十年来资本主义的经济特征从以生产为重心逐渐转移到以金融为重心这一事实 (John Bellamy Foster, 2007) 。与传统金融发展与经济增长理论不同的是, 经济金融化不仅反映在银行、经纪人事务所、金融公司等机构的扩张上, 金融业利润占利润总额的百分比的增长上, 也同样反映在非金融企业的利润积累和利润使用上的“金融化”倾向上 (Milberg, 2008)(1)。尽管过度的金融创新与资本的金融化最终体现为越来越大的资产价格泡沫并导致危机爆发, 经济金融化的过程也并非对经济毫无裨益。Paul Sweezy (1997) 曾认为资本积累过程中的金融化是支撑20世纪70年代以来经济增长的主要力量, 并由此带来了资本主义经济体系的转型。不仅如此, 在全球化背景下, 跨国企业通过控制价值链、获得利润积累而产生的金融化趋势促使以美国为代表的经济体实现了:低投资与企业核心竞争力提高并存, 高利润、高股东价值与低投资率并存, 低生产、低物价与高消费并存的优质增长 (Milberg, 2008;张慕濒, 2010) 。 20世纪90年代以来, 中国加速融入