【医疗研报】中牧股份(600195)动保龙头勇挑大梁，疫苗化药双轮驱动加速发展！-20230208-.docxVIP

公司报告 公司报告 | 公司深度研究 中牧股份（600195） 中牧股份（600195） 投资评级行业农林牧渔/动物保健Ⅱ6 个月评级买入（维持评级）当前价格 投资评级 行业 农林牧渔/动物保健Ⅱ 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 14.3 元 目标价格 23 元 动保龙头勇挑大梁，疫苗化药双轮驱动加速发展！ 中牧股份深耕动保行业，市场化机制激活企业活力 公司业务涵盖兽用生物制品、兽用化药、饲料及饲料添加剂、贸易四大板块，产业集群技术工艺领先、产品品类丰富。其动保研发历史悠久，拥有超过 80 年的生产和销售经验。公司积极推进市场导向改革，2018 年入选国企改革“双百行动”企业名单，持续推行科学的股权激励和科研绩效管理，同步激活企业管理与科研动力。 下游养殖免疫程序逐步回暖，动保行业迎景气周期 下游养殖免疫程序有望逐步回暖，拉动动保需求修复，叠加生猪补栏速度缓慢，有望延长 2023 年生猪景气周期，从而拉长动保景气周期时间。长期来看，规模化养殖场平均医疗防疫费较散户高出近 40%，生猪养殖企业持续规模化趋势正带动动保需求的持续成长。 生药化药双轮驱动，“产品+品牌+渠道”共筑企业护城河 公司疫苗业务拥有多个生产基地，产品线布局覆盖较完整，口蹄疫产品方面，公司及子公司中普生物均为国内仅有的 8 家指定口蹄疫定点生产企业；除此以外，公司圆环、伪狂犬等疫苗均有多种优势毒株产品；化