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公司盈利能力分析（二）2023/10/7 上市上市上市公司商品经营盈利能力分析上市公司盈利能力分析2023/10/7 3商品经营盈利能力分析商品经营的内涵商品经营盈利能力内涵与指标 4商品经营的内涵1.商品经营与产品经营商品经营是与生产经营型的企业经营方式紧密相连的。商品经营的基本内涵是企业以市场为导向，组织供产销活动，以一定的人力、物力消耗生产与销售尽可能多的社会需要的商品。产品经营是与单纯生产型的企业经营方式紧密相连的。产品经营的基本内涵就是在国家计划指导下，企业组织产品生产，以一定的人力、物力消耗按时、保质、保量生产出一定的产品。 5商品经营与产品经营的关系商品经营和产品经营是既相互联系，又有所区别的。第一，产品经营是商品经营的一个环节，且是一个最基本的环节；商品经营是产品经营的扩展；第二，产品经营主要侧重于产品实物经营，而不强调投入品与产出品的价格；第三，商品经营目标比产品经营目标更综合。要实现商品经营目标，既要搞好产品经营，提高生产技术效率，又要重视供产销的衔接及价值管理，提高商品的经济效率。 6商品经营与资产经营的关系资产经营与商品经营及产品经营是既相互联系，又相互区别的。第一，资产经营不能离开商品经营而独立存在，没有有效的商品经营是不能取得好的资产经营效果的；第二，资产经营是对商品经营的进一步发展，它不仅考虑商品本身的消耗与收益，而且将资产的投入与产出及周转速度作为经营的核心；第三，资产经营目标比商品经营目标更总和。要实现资产经营目标，应在商品经营基础上，进一步搞好资产重组与有效使用，加快资产周转速度。 7商品经营盈利能力内涵与指标商品经营是相对资产经营和资本经营而言的。商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题，只研究利润与收入或成本之间的比率关系。因此，反映商品经营盈利能力的指标可分为两类：一类是各种利润额与收入之间的比率，统称收入利润率；另一类是各种利润额与成本之间的比率，统称成本利润率。 8收入利润率分析（1）指标：反映收入利润率的指标主要有营业收入利润率、营业收入毛利率、总收入利润率、销售净利润率、销售息税前利润率等。不同的收入利润率，其内涵不同，揭示的收入与利润关系不同，分析评价中的作用也不同。（2）指标计算：① 营业收入利润率=营业利润/营业收入② 营业收入毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入 9收入利润率分析③ 总收入毛利率=利润总额/总收入，总收入包括营业收入、投资净收益和营业外收入。④ 销售净利润率=净利润/营业收入（反映行业盈利能力，好干不好干）⑤ 销售息税前利润率=息税前利润额/营业收入，息税前利润额=利润总额+利息支出。（3）评价标准：收入利润率指标是正指标，指标值越高越好。分析时应根据分析目的与要求，确定适当的标准值，如可用行业平均值、全国平均值、企业目标值等。 10指标计算① 营业成本利润率=营业利润/营业成本分成主营业务成本利润率（主营业务毛利/主营业务成本）、其他业务成本利润率）② 营业费用利润率=营业利润/营业费用营业费用=营业成本+营业税费+期间费用+资产减值损失 11指标计算③全部成本费用利润率。该指标又可分为全部成本费用总利润率和全部成本费用净利润率两种形式。 12指标评价标准成本利润率也是正指标，即指标值越高越好。分析评价时，可将各指标实际值与标准值进行对比。标准值可根据分析的目的与管理要求确定。 13上市公司盈利能力分析每股收益分析普通股权益报酬率分析股利发放率分析价格收益比率分析托宾Q指标分析 14每股收益分析每股收益的内涵与计算每股收益是指净利润扣除优先股股息后的余额与发行在外的普通股的平均股数之比，它反映了每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额。其计算公式如下： 15每股收益的内涵与计算1.分子选用净利润-优先股股息，优先股股息类似与负债利息，一般支付固定金额，而普通股投资者关心的是自身享有的净利润，因此扣减优先股股息； 16每股收益的内涵与计算 2.判断标准：每股收益越高，说明企业的盈利能力越强，在判断企业盈利能力强弱时，应将几家不同企业或者同一企业不同时期的每股收益进行比较，才能得出正确认识。（反映每股股票盈利能力，与股价有一定关联性） 17每股收益因素分析为了分析企业每股收益变动的原因，应确定影响每股收益的影响因素，并对各个因素进行分析，测算各个因素的变动对每股收益的影响的程度。每股收益主要取决于每股账面价值和普通股权益报酬率两个因素。依据每股收益的影响因素，对每股收益指标作如下分解： 18每股收益因素分析 19普每股收益因素分析通股权益报酬率分析普通股权益报酬率是指净利润扣除应发放的优先股股利后的余额与普通股权益之比。其计算公式如下： 20普通股权益报酬率分析1.分子同上，