折现率的选择.docxVIP

收益现值法的参数之二 折现率的计算和 选择 ftwszl 摘要：本文是在文章“收益现值法及其主要参数 之一 —预期收益额的选择”之后，对折现率计算和选择，进行了编辑和探讨。在实际评估业务中，折现 率大小，对评估结果影响很大，所以对折现率计算与 选择就是十分重要的了。 一、折现率的实质 科学、准确、合理地计算和选取折现率，对评估结果的 真实性和可靠性有着重要的影响。 从本金运动的直接目的来看，本金与收益是可以相互转 化的量：依据一定量的本金投入，可以取得一定量的收益， 从而产生本金收益率的社会概念、行业概念和企业概念；反 之，根据预期收益，通过本金收益率的逆运算 ,就可以追溯相对应的本金。本金还原中,适用的本金收益率，称之为本金化率。如果企业无限期预期收益稳定，其收益现值就是年 预期收益除以适用本金收益率的结果。但收益稳定只是一种 抽象的假设，而且作为本金载体的企业可能是有限期运营， 从而使收益额及时间都是有差异的。为反映这些差异，就引 进了折现的概念。折现实际上是以本金占有收益的事实为基 础．并将这个事实对于时间的关系形象化称为资金的时间价 值。适用本金收益率就称之为折现率，收益折现是本金还原 技术，本金化率与折现率质同名异。 折现率，亦称贴现率，是用以将技术资产的未来收益 还原(或转换)为现在价值的比率。由于技术资产本身具有一 定的价值，人们之所以购买、使用、投资于它，正是基于