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现在全球金融形势及将来趋势 　　摘要：8月暴发的美国次贷危机已经逐步蔓延到全球金融市场，对全球经济产生了巨大影响。本文分析了美国次贷危机产生的因素、对中国经济的影响以及由次贷危机带来的一系列机遇和挑战。　　核心词：次贷危机　金融　挑战　　自从加入WTO后来，中国已经深深的卷入全球化的进程中，世界经济的动乱对中国经济有着很大的影响。今年以来美国的华尔街金融地震引发了全球资我市场的骚动和不安。百年难遇的金融危机笼罩了纽约上空，曾经熟知的全球顶级投行和金融机构一种个倒下。这件事情是从开始出现的，普通叫“次贷危机”。最早发现是在一季度，最早暴发大概是在的8月份，到现在已经持续14个月了。　　近来美国总统发表演讲，说美国经济到了最危险的时候，破天荒规定全部的两党到白宫开会讨论商议对策，并且要提供一种紧急计划来急救美国的金融市场。从一种小小的“次贷危机”演变成现在这个样子，其过程在过去似乎不为人们所注意，大家认为这只是金融机构之间的事。如今它已经变成了一种全球金融风暴，并且可能是灾难性的。　　那么，我们来看看“次贷危机”终究是如何演变的。首先是从次债开始的。次债是区别于正债的，是从房产债开始的。正债怎么理解?例如大家去买房子，大部分人要去银行贷款，银行会提出三个条件：抵押、首付和收入能力。一旦这三个条件都满足后来，银行会发出贷款。这笔贷款的期限普通都是二三十年，是很长久的，但是银行不可能等到二三十年后才收回来这些钱，由于如果这样的话，银行的流动性就会受到很大的影响。因此银行就会把房贷进行打包出卖，这就是按揭贷款证券化。从银行来讲，它把按揭贷款打包，然后变成债券，然后投资者进行投资，使得银行获得现金，银行再给个人发放贷款：对这个投资者来说，由于银行贷款是要还款的，是要有利息的，利息就变成了这个债券的重要收入。那么，尽管是银行发放贷款，但它的收益权是归债券的持有者全部的。　　次债跟正债的唯一差别就是信用相对比较低，不考虑贷款者的收入能力。后来美国的高科技泡沫破灭了。按理说，美国经济应当转入一种衰退。但是美国经济没有怎么衰退，就是靠这个一一不顾信用发放贷款，满足并激励买房子，通过买房子来刺激金融的发展。成果就是次贷的规模越来越大。但是，毕竟次贷是有违约风险的，于是金融机构把它再拆开，一部分变成了期权，跟CDO方向是相反的，它就变成了CDS。CDS再衍生，它会指数化，然后做指数的期权。　　在这个过程中，次级贷款变成了多个各样的衍生工具，始终扩散到整个国际市场。当房价上升的时候诸多老百姓的生活都是靠贷款，听起来匪夷所思，但实际就是这样。例如说，我可能没有钱，但是银行给我贷款，我在长安街买了一套房子，价值100万。由于长安街的房子在过去几年中始终是升值的，那个房子升值到150万，然后到银行再作抵押，就又能够贷出款来。那就是说，我只要在长安街买一套房子，然后房子升值，那我的生活费就能够在贷款中得到，这个链条一下子就非常之长了。但是房价不可能永远是涨的，一旦要有回头，那我这立刻就会出问题，由于我没有拿一分钱买房，我也没有支付能力，房价一跌银行资产就贬值了，就无法贷款。不能贷款我的生活就会出现问题，然后银行再逼债的时候我又没有钱，那银行就要把房子收回去。银行再去卖房子，巨额性存款就得产生。而它产生在去年的三月份，就是忽然发现次级贷款的违约率在不停上升。次级贷款违约率上升意味着全部的投资者衍生工具收益不仅是往下走，并且可能会变负。这时候，当整个债券价格下跌，就意味着发生了局部的亏损。如果亏损，要么撑住，要么就是把东西卖出去，然后越卖就越低，越低就越亏。在的八月份，两家对冲基金就垮台了。对冲基金是杠杆的作用，对冲基金普通支付％，但是他能够做到百分之百的业务，也就是说它的杠杆倍数在20倍左右，这个也是比较正常的，普通竞争对手能够达成40倍，那么它是靠大量的市场融资来买这些债券的。债券就开始下跌了，下跌就得卖，卖就得亏，越卖越亏，最后倒闭，像八月份就开始出现了。　　这个时候，问题就开始涉及到金融机构，之后会有一种资产减记过程。银行等金融机构都有资产负债表，理论上来说，资产占50％、负债占50％的状态是最安全的，等于钱刚好完全还掉债。固然各个行业之间是不太同样，中国公司资产负债率相对是比较高的。银行是很特殊的机构，是完全靠杠杆的。《巴塞尔合同》规定银行要达成8％的资本充足率。换言之，做银行的只要有8％的钱，就能够做百分之百的业务。有8％的资本就能够吸取100％的存款，这个杠杆是倍。当银行严重亏损的时候，它的资产负债表是不平的。调节资产负债表的不平，普通只有两种方式：第一种方式是增加资本，然后来做平衡。我们能够看到金融机构从开始，全部都在全球募集资金。第二个方式就是把它的债务和资产进行出让。调节资产负债表的过程就是资产减记。由于美国的会计制度非常之严格