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高级经济师-工商管理-章节练习-第九章财务管理 [问答题]1.S公司正在进行新产品生产线项目的可行性研究。项目固定资产投资额为500万元，使用年限5年，预计残值为原值的10%。新产品投产后，每年新（江南博哥）增固定资产折旧费90万元，增加流动资产投资200万元。新产品预计第一年可实现销售收人400万元，以后每年为630万元，第一年付现成本为250万元，第二年开始每年增加付现成本20万元，所得税率为25%。试估算该项目现金流量。 正确答案：详见解析 参考解析：根据已知条件，初始现金流量为：-(500+200)=-700(万元） 项目终结现金流量为：200+500×10%=250(万元） 根据【例9-2】的资料，假定资金成本率为10%，贝S公司的项目的净现值为： NPV=未来报酬的总现值-初始投资 =[135×0.909+292.5×0.826+277.5×0.751+262.5×0.683+（247.5+250）×0.621]-700≈360.96（万元） [问答题]2.某公司投资一项目需要筹资20亿元。公司采用三种筹集方式，向银行借入4亿元，资本成本率为6%;发行债券筹资6亿元，资本成本率为8%;发行普通股股票筹资10亿元，资本成本率为15%，则这笔投资的综合资本成本率为： 正确答案：详见解析 参考解析： [问答题]3.某公司发行面值100元，期限5年，票面利率为12%的长期债券。债券的票面金额是2000万元，企业按溢价发行，发行价为2200万元，筹资费用率为2%，公司所得税税率为25%，则公司发行该债券的资本成本率为： 正确答案：详见解析 参考解析： [问答题]4.某公司采用固定增长股利政策，如果第一年的每股股利为1元，每年股利增长率为2%，普通股每股净额为10元，则该公司的普通股资本成本率为： 正确答案：详见解析 参考解析： [问答题]5.试述企业并购的效应和公司分立的效应。 正确答案：详见解析 参考解析：(1）企业并购的效应主要有： ①实现协同效应，包括管理协同、经营协同、财务协同； ②实现战略重组，开展多元化经营； ③获得特殊资产和渠道，包括土地、优秀管理队伍、优秀研究人员或专门人才以及专有技术、商标、品牌等无形资产、国外市场和技术； ④降低代理成本。 （2）公司分立的效应 公司分立是最成熟的收缩性运作。公司分立的效应主要包括： ①适应战略调整； ②减轻负担； ③筹集资金； ④清晰主业； ⑤化解内部竞争性冲突。 [问答题]6.项目的初始现金流量和终结现金流量的构成。 正确答案：详见解析 参考解析：（1）项目的初始现金流量 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，包括： ①固定资产投资。包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本等； ②流动资产投资。包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资； ③其他投资费用。指与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等； ④原有固定资产的变价收入。指固定资产更新时原固定资产的变卖所得的现金收入。 （2）项目的终结现金流量 终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，包括： ①固定资产的残值收入或变价收入； ②原来垫支在各种流动资产上的资金的收回； ③停止使用的土地的变价收入等。 [问答题]7.某公司全部资产为1000万元，资产负债比率为0.4，债务利率为10%，所得税为25%，在息税前利润为80万元时，假设公司为优先股，计算财务杠杆系数并说明意义。 正确答案：详见解析 参考解析： [问答题]8.某公司财务杠杆系数是1.2，营业杠杆系数是2，则总杠杆系数为多少？ 正确答案：详见解析 参考解析：DTL=DOL×DFL=2×1.2=2.4 意义：该公司的销售额增减一倍时，股本利润率以2.4倍的水平增减。 [问答题]9.试述以企业价值最大化作为目标的优点 正确答案：详见解析 参考解析：以企业价值最大化目标作为财务管理目标，具有以下优点： （1）考虑了报酬实现的时间，并用时间价值的原理进行了计量。 （2）考虑了风险与报酬的关系。 （3）避免了企业在追求利润上的短期行为。 （4）把各方利益纳入企业价值这个指标中，兼顾到企业关系各方的利益。 [问答题]10.试述现金流量表的作用。 正确答案：详见解析 参考解析：现金流量表的作用有： （1）反映企业的现金流量，评价企业未来产生现金净流量的能力； （2）评价企业偿还债务、支付投资利润的能力，谨慎判断企业财务状况； （3）分析净收益与现金流量间的差异，并解释差异产生的原因； （4）通过对现金投资与融资、非现金投资与融资的分析，全面了解企业财务状况。 [问答题]11.甲公司2019年资产总额合计5000万元，负债总额合计2250万元，所有者权益合计2750万元，流动资产合计22