红太阳（000525）估值报告.pdf

摘要 梧桐树下整理 商务部于2012 年9 月21 日发布第55 号公告，决定对原产于印度和日本的进 口吡啶及其盐进行反倾销立案调查。受到该政策的影响，来自印度和日本的低价 吡啶进口量不断下降，国内吡啶供给进一步紧张，导致吡啶市场价格不断攀升。 根据这则消息，我们判断吡啶和吡啶下游产品价格将上升，相应农药类公司将从 中受益 吡啶下游重要产品是除草剂类农药百草枯。2012 年4 月24 日，我国农业部、 工业和信息化部、国家质检总局联合印发第1745 号公告，分阶段限制全球用量第 二大的除草剂——百草枯的水剂生产与销售，造成市场普遍对未来百草枯需求感 到悲观。然而我们注意到，“1745 号文”只对部分水剂生产厂商进行了限制，且不 影响百草枯水剂的出口，因此该政策更大程度上是会完成对百草枯行业的规范和 整合，成为领军企业扩大市场份额的新机遇。同时，百草枯价格受到上游原料吡 啶价格的上涨而呈现出持续上涨的趋势，生产企业将从中受益。 南京红太阳股份有限责任公司是国家农药行业重点骨干企业之一，主要生产 高效、低毒、低残留、环保型农药及其他农资销售和贸易，农药产业链上下游连 接一体，形成了“中间体-