商贸零售行业报告：名创优品深度复盘，详解平价国货品牌走向世界背后逻辑.pptxVIP

2摘要名创优品近一年（2022/10/17~2023/10/17）取得420%的涨幅。名创优品是个怎样的公司，股价上涨背后的驱动是什 么，对消费行业投资有何启示？本篇报告我们通过对名创优品进行复盘详拆，来解答这一列问题。名创优品本质上是个消费品品牌企业。公司从超过1000家前端供应商（2021年）采购9700个SKU（FY2023），之后通过全球5791家线下门店（FY2023，其中97%是加盟店）销售。公司核心业务在于①品牌塑造、②选品、③供应链及库存管理、④加盟商管理，因此可以认为是个品牌公司。凭借品牌认知积累，名创优品于2022年成功实现品牌升级， 受益于加价率提升，公司Non-IFRS净利率从FY2022Q4的9.6%提升至FY2023Q4的17.6%。名创优品的性价比，主要受益于我国强大的消费品制造业，以及公司的供应链管理能力。FY2023公司商品国内平均件单价仅13元，反映MINISO主要聚焦性价比赛道；而在此基础下，FY2023公司仍然实现0.9倍以上的全链路加价率和39%的整体毛利率。这主要受益于：①我国消费品制造业产出的商品物美价廉；②公司拥有较强的供应链管理能力， 与头部企业深度合作。名创门店具备比较优势，国内下沉+海外扩店空间广阔。公司“类直营加盟”的经营模式有效减轻加盟商运营负担， 约1~1.5年的较短投资回收期在业内具备一定的优势。公司门店相比国内购物中