轮胎行业综述及展望：需求提升、原材料下降结合非公路高景气，多重因素助力行业高景气.pptxVIP

研究摘要核心观点：2023年上半年全球轮胎市场相对平稳，海外龙头依托产品结构变化保持业绩。国内企业则是从需求、成本、非公路三方面受益，经营业绩大幅改善，其 中需求方面国内企业即受益于国内市场的复苏，又受益于海外出口的恢复；成本端主要受益于原材料价格下降，同时近年来非公路胎需求上的快速增长均保证了国 内轮胎企业经营情况的大幅改善，展望下半年行业仍然有望保持较好的经营情况。全球市场需求平稳，海外龙头依托产品结构变化保持业绩。23H1全球轮胎市场需求相对稳定实现销量8.6亿条，同比提升1.0?，全球终端需求保持稳定。分结构来看，配套强于替换、中国强于欧美、大尺寸强于小尺寸。海外龙头企业依托 配套、大尺寸轮胎比例变化维持业绩。受益于海内外市场需求提升，国内轮胎企业营收有望持续增长。国内企业一方面受益于国内需求恢复，国内市场23H1销量同比提升12.26?，显著高于其他地区；另一方面随着海外出口持续性恢复，2023年2-7月国内出口乘用车轮胎同比持续增 长，其中7月份出口2889万条轮胎创下近年来新高。23Q2玲珑、赛轮、森麒麟、贵轮23Q2营收同增19.7?、 11.2?、9.8? 、17.1?，在海内外需求持续提升背景下，国内轮胎企业 Q3有望维持高景气。原材料价格维持低位，行业高盈利有望延续。国内企业近8成成本源于原材料，2023年初至今炭黑、白炭黑、PA66价格分别下跌11.6?、2