四季度市场观点：收获的季节.pptxVIP

2;目录;Q3政策拐点：范围力度显著强化，金九银十搞经济、稳股市;14年930模式：政策效果温和，后续再加码，大金融起舞;15年330模式：政策效果兑现，从地产链到顺周期板块启动;当前经济数据：消费和出口有望回暖;当前经济数据：消费和出口有望回暖;外部压力缓和：美联储结束加息的条件已经基本满足;外部压力缓和：美联储开始降息的条件还不具备;外部压力缓和：从结束加息到首次降息前迎来暖窗期;目录;起因-外资：全球资产相对性价比略微向海外倾斜;起因-外资：全球资金回流股市;起因-外资：全球资金开始回流发达市场股市;;破局-ETF：ETF定投火热;破局-ETF：ETF定投火热;破局-社保：鼓励长钱入市，偏好大金融;20;21;;ADIA的目标资产配置自其2009年披露第一份年报以来均保持不变，投资组合以股票为主。整体股票资产最高可占整个资产组合 的62%，最低必须占比42%。其次占据较大比重的资产类别为政府债券，占比区间在10-20%。信贷资产、另类资产、房地产占比 区间在5-10%。ADIA对私募股权和基础建设的投资偏少，占比区间分别是2%-8%和1%-5%。最后，ADIA也没有必须持有现金以 保证流动性的强制要求，现金占比甚至可以为0%，最高也不得超过10%。 据彭博披露，截至2023二季度，ADIA的资产行业分布如下：工业（20%）、金融（18%）、必需消费品（13%）、材料（10%）